行情表现

日内消息
　　1、上期所贵金属及有色金属仓单日报：白银、锡和氧化铝仓单总量减少，铜、铝和锌增加
　　2月27日，上期所贵金属及有色金属仓单及变化数据：铜期货仓单290594吨，环比上个交易日增加1375吨；铝期货仓单289298吨，环比上个交易日增加1011吨；锌期货仓单69665吨，环比上个交易日增加4093吨；铅期货仓单56817吨，环比上个交易日减少2506吨；镍期货仓单53131吨，环比上个交易日减少27吨；锡期货仓单11418吨，环比上个交易日减少138吨；氧化铝期货仓库仓单310658吨，环比上个交易日减少39132吨；氧化铝期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平；黄金期货仓单105060千克，环比上个交易日减少12千克；白银期货仓单306596千克，环比上个交易日减少39773千克；国际铜期货仓单14218吨，环比上个交易日持平。
　　2、上海金属网：锌价横盘波动 现货交投平淡
　　今日上海金属网现货0#锌24410-24510元/吨，均价24460元/吨，较上一交易日持平，对沪锌2603合约报贴水90-升水10元/吨；1#24340-24440元/吨，均价24390元/吨，较上一交易日持平，对沪锌2603合约报贴水160-贴水60元/吨。锌价震荡区间进一步收敛，截止上午收盘沪锌主力合约下跌50元/吨，跌幅0.2%。今日现货市场交投较昨日变化不大，市场流通相对宽裕，持货商出货积极，但下游消费力度欠佳，成交量平平。持货商高报低调，盘初对网均价报+40左右但难成交，盘中调至+20水平听闻成交，国产跟盘维持-40上下。(SHMET)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月27日上海0#锌锭现货价格报价24450.00元/吨，相较于期货主力价格（24710.00元/吨）贴水260.0元/吨。

机构观点
　　正信期货研究院：沪锌走势偏空，建议逢高做空或卖看涨期权策略
　　

　　盘面窄幅震荡，波动率走低。梳理基本面，国产和进口锌矿加工费持续处于低位，原料供给相对于冶炼产能仍偏紧。1月进口矿进口窗口开启，2-3月锌矿进口量或会阶段性走高，炼厂利润在沪伦比回升及副产品硫酸、白银的支撑下反弹至盈亏平衡附近，预计一季度国内精炼锌产出延续增长趋势。从全球整体视角看，2025-2026年锌矿周期性扩产逐步落地，矿端增产到冶炼放量的传导节奏由于海外炼厂减产而被延缓，国内炼厂有一定成本优势，全球增产的锌矿有更多比例流入国内，全球精炼锌增量主要由国内炼厂贡献。需求端相对平稳，全球制造业PMI连续六个月处于扩张区间，海外经济增速平稳，但宏观冲击会阶段性扰动情绪。

　　总之，供增需稳之下锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还有待矿端向冶炼端的进一步传导兑现。盘面上，偏热的板块情绪和偏弱的基本面交织，预计沪锌将降波震荡，可考虑逢高空期货或卖看涨期权策略。

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