行情表现

日内消息
　　1、昨日芝商所金银铜期货成交量上升，市场情绪较乐观
　　昨日芝商所金银铜期货成交量均上升，市场成交相对活跃，情绪较乐观，具体数据如下：黄金期货成交量为163960手，较上个交易日增加8564手。未平仓合约为426330手，较上个交易日增加9322手。白银期货成交量为125447手，较上个交易日增加9788手。未平仓合约为126789手，较上个交易日减少7831手。铜期货成交量为122423手，较上个交易日增加32046手。未平仓合约为263690手，较上个交易日增加186手。
　　2、富宝有色：铜价震荡偏强，废铜端货源偏紧推动精废价差意外收缩
　　富宝有色网数据显示：2026年2月25日，富宝废铜价格指数90500元/吨，较昨日涨1400元/吨；富宝现货铜(1#)价格10.21万元/吨，较昨日涨1085元/吨，直接精废价差11625元/吨，较昨日跌315元/吨，较前5日均值(12310)跌685元/吨，较近三月均值(11200)涨425元/吨。富宝有色铜精废价差评估均值10970元/吨，较昨日涨110元/吨；市场值价差655元/吨，较昨日跌425元/吨。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　2月25日上海1#电解铜现货价格报价102065.00元/吨，相较于期货主力价格（102460.00元/吨）贴水395.0元/吨。

机构观点
　　光大期货：铜价或现短期回调，中长期布局机会显现
　　

　　隔夜内外铜价震荡偏强，国内精炼铜现货进口窗口一度打开。宏观方面，特朗普政府10%全球关税周二即将征收，税率是否进一步升至15%待定，但美国政府不确定性关税行为加剧了全球经济的不确定性。国内方面，中国商务部回应美国关税调整，将适时决定调整针对美方原芬太尼关税和对等关税的反制措施。库存方面，LME铜库存增加1350吨至243175吨，值得注意的是假期期间LME美洲仓库大量涌入，或因Comex-LME价差大幅收窄所致；Comex铜库存增加1024吨至545736吨；SMM周二统计节假日期间全国主流地区境内社会库存增加超15万吨至50.85万吨，关注后续累库情况。需求方面，关注节后开工情况。短期铜价面临高位宽幅震荡，不排除宏观情绪退潮与库存压力共振带来的二次回调风险。但驱动铜价上行的核心逻辑——全球铜矿资本开支不足导致的供给缺口，以及新能源、AI算力基础设施的需求增量，并未发生根本性转变，因此节后若铜价因宏观与基本面现实趋弱出现短期深度回调，将是布局中长期多单的黄金窗口。

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