美国农业部周二发布的2月份供需报告显示，2025/26年度美国大豆供需数据维持不变；巴西和巴拉圭大豆产量上调。本月美国农业部维持2025/26年度美国大豆供需数据不变，其中产量为42.62亿蒲，比2024/25年度减少1.12亿蒲或2.56%。大豆压榨25.70亿蒲，同比增长1.25亿蒲或5.11%。尽管特朗普上周发帖称中国将在2025/26年度采购2000万吨美国大豆，高于之前承诺的1200万吨，但是本月美国农业部维持美国大豆出口预期不变，仍为15.75亿蒲，比上年降低3.07亿蒲或16.31%。美国大豆期末库存也维持3.50亿蒲不变，比上年增长2500万蒲或7.69%。本月将巴西大豆产量预期调高200万吨，达到创纪录的1.80亿吨；巴拉圭产量调高50万吨，达到1150万吨;阿根廷产量维持不变，仍为4850万吨。

　　数据看点1：美豆出口仍有不确定性

　　从美国大豆的情况来看，虽然数据均较上月没有变化，但是从同比的变化中，依然可以看出，美豆的库存仍有一定的压力，加上南美豆即将开始上市，美豆的价格明显不占优，导致美豆后期的出口可能受到影响。目前中国采购美豆仍以国企为主，商业采购基本没有，因此后期美豆的出口仍大幅依赖于中美关系，因此具有一定的不确定性。另外，近期美国和欧盟的关系紧张，欧盟作为美豆的第二大出口地，承担着美豆出口的备用目的地的角色。目前这一方面也受到影响，也给美豆带来不确定性。因此，无论是从库存，还是从出口的不确定性来看，本次报告美豆方面均偏空。不过从市场的反应来看，反而有点利空出尽。因为中美关系紧张已经过去一段时间，以及美欧关系稍有缓和，均给市场一定的希望，加上近期中国或会进一步提高美豆的进口的预期，也给市场期望。后期走势，还是要关注中美关系以及美欧关系的进一步走势。

　　数据看点2：南美产量上调

　　从南美方面来看，USDA也调高了巴西的产量，巴西大豆产量上调驱动主要为种植面积扩大，大豆单产上调（全季天气利好，中西部、南部产区降雨充沛），；另外各州收割/单产数据验证丰产预期。巴西国家商品供应公司（CONAB）周一发布的作物进展报告称，截至2026年2月7日，巴西2025/26年度大豆收获进度为17.4%，高于一周前修正后的11.2%，去年同期14.8%，低于五年同期均值18.7%。而阿根廷方面，也没有下调产量。虽然前期市场炒作干旱的影响，不过暂时从各大机构的预测来看，影响有限。

　　数据来源：USDA 瑞达期货研究院

　　看法观点：

　　南美产量增加，以及美豆产量不变，导致全球产量有所增加，供应压力增加。不过无论是从南美的丰产，还是美豆出口可能受影响来看，前期都已经在市场上有所反应。数据公布后，市场反应反而有利空出尽的态势。不过总体供应压力较大的态势没有改变，后期关注南美的天气以及美国和中国以及欧盟的关系。