导语

　　宏观情绪降温，商品市场波动加剧，PP期货及现货价格跟随整体氛围下跌，市场价格或再度由基本面表现主导。短期PP供需矛盾暂不突出，但随着春节下游需求转弱以及检修装置减少，价格重心预计下移。

　　宏观情绪降温，PP价格高位回落

　　1月底美联储鹰派主席提名以及2月初美财长支持强美元政策等宏观消息令全球流动性预期转变，商品市场波动加剧。市场打破宽松定价预期，流动性收紧冲击各类商品市场，PP期货下跌，现货市场同步跟跌。2月5日，PP华东拉丝大类均价从1月底的高点6710元/吨跌至6625元/吨，结束12月下旬自6100元/吨开启的持续上涨行情。宏观情绪降温拖累市场价格回落的同时，令市场关注回归PP基本面表现。

　　下游需求逐步转弱，节前采购意愿支撑不足

　　自2月起，随着春节假期临近，PP下游整体需求表现转弱。多数下游工厂计划于腊月二十三放假，部分中、小厂因订单不足，节前陆续降负或停车，局部中小企业开工降幅较大。膜厂订单稍好，开工负荷维持相对高位。由于原料价格仍在相对高位，下游刚需采购为主，备货积极性不高，自盘面下跌以来，下游工厂接货节奏明显放缓，节前采购意向下降，对PP市场支撑力度不足。

　　检修装置减少，2月供应存恢复预期

　　2月首周，前期检修的茂名石化、中化泉州、宁波富德等装置陆续开车运行，生产企业开工负荷提升至75.52%。根据检修计划来看，2月计划内检修装置进一步减少，预计2月停车损失量64.75万吨，环比1月82.20万吨减少21.23%，因此存量装置供应或增加。另外伴随节前物流停运，下游放假需求下降，上游排库压力节前节后均存增加趋势。

　　节前综合来看，生产企业节前排库相对充分，叠加部分贸易商节前低库存运作，PP现货基本面压力暂不突出。但随着物流停运以及下游放假企业增加，市场需求或逐步走弱，叠加2月检修装置减少，存量供应环比增加，基本面存转弱预期，市场节日氛围浓厚，2月中旬起交投几近停滞，将拖累价格表现，预计拉丝华东地区主流价格运行区间在6500-6700元/吨。

　　文|孙之淇