导语

　　11月聚丙烯价格先涨后跌，上涨阶段的主要因素是商品市场心态好转的带动以及成本端推动，而下行阶段仍是由今年的“老朋友”弱需求所开启，本月聚丙烯价格波动的背后驱动因素有哪些，又是如何具体作用于市场的，未来趋势会有哪些变化？皆在文中具体分析。

　　月内聚丙烯市场小幅上涨后回落，现货价格重心走低。以华东拉丝大类价格为例，截止至11月21日，11月聚丙烯月均价在7788元/吨，环比上个月7981.67元/吨下跌2.43%。主要原因在于需求走弱幅度大于供应减少幅度。前期虽有宏观消息面的利好提振，但随着预期在短期内并未兑现，市场重新回归基本面情况。月内检修装置增多，国产供应量小幅减少，但需求受到物流不畅、季节性走弱、出口订单低迷等因素的拖累，整体表现欠佳，基本面延续宽松格局。

　　检修装置增多供应压力变化不大

　　国内供应来看，截止至11月22日，月内新增荆门石化、大庆炼化新线、辽阳石化新线、镇海炼化三线、中原石化老线、扬子石化1PPB线计划检修，广州石化三线、福建炼厂新二线、中海壳牌二线、河北海伟、浙江石化四线计划外检修，预计开工负荷率约在85%，环比上月下滑1-2个百分点，国产供应压力略有减轻。进口方面来看，由于本月中上旬人民币升值，进口窗口继续开启，以及海外供应恢复但需求依旧疲软令外商更愿意向中国销售，因此美金报盘有所增加，进口压力仍存。总体来说，月内国产量小幅减少，进口到港量较为稳定，聚丙烯供应压力没有明显变化。

　　需求季节性走弱多地物流受阻影响收发

　　月内聚丙烯下游需求受季节性淡季、物流不畅、出口受阻等因素拖累而走弱，主要领域开工负荷率均有所下滑。进入11月，传统节日及消费节订单基本结束，BOPP膜进入淡季，新单不足；家电、汽车等共聚领域订单未见改善，需求环比走弱；海外地区需求持续低迷，制品出口订单受限。同时月内多地物流不畅的情况也影响货物收发，拉长运输周期，增加运输成本。目前工厂原料库存不高，补货意愿转弱，且本月点价成交较上月明显减少，难以支撑行情。

　　原油价格回落成本同步下跌

　　本月中上旬原油价格整体呈现先涨后跌行情，聚丙烯成本支撑减弱。油价的前期上涨主要在于市场对于供应紧张的担忧和需求的恢复预期推动，随着市场预计在美国中期选举背景下，传统能源行业的政策支持将增多，或将令市场对美国石油产量的增加预期，油价连续回调。后续市场传言OPEC+将在12月会议上讨论增加日产量50万桶，国际油价盘中下跌至1月份以来最低，虽然后沙特阿拉伯否认了这一传言，欧美原油期货收盘跌幅急剧缩窄，但是WTI截至11月21日收盘跌破每桶80美元。整体来看，月内原油月均价环比回落，聚丙烯成本同步下跌。

　　弱现实重新主导市场预计价格震荡走弱

　　本月上旬，在美国通胀数据出现回落、CPI数据降温以及国内部分政策优化等诸多利好消息影响下，商品市场情绪向好，但对聚丙烯影响有限，现货市场并未跟进预期。中旬起聚丙烯在弱现实背景下强预期逐步修复，市场情绪降温，关注点重新回归到基本面上。后市来看，由于进口资源压力明显以及四季度前期新增产能正常运行释放，聚丙烯供应压力存增加预期，同时需求端随着淡季走弱，聚丙烯供需关系维持宽松格局，价格将延续弱势震荡。

　　文|孙之淇