黑色早评 | 2026年2月10日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运有明显回落，澳洲受飓风天气影响发运大幅下滑，巴西发运也有小幅减量，非主流发运微增。同期，国内港口铁矿到货量也有所下降，但随着春节假期临近，预计本周铁矿港口库存仍将延续增势。国内矿方面，受春节假期影响，近日国内铁精粉产量也有所回落。

　　需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅回升，但日均铁水仅略增0.6万吨至228.58万吨，同期钢厂盈利率持平仍在39.39%。随着钢厂铁矿库存显著增长，尽管进口矿日耗略有回升，但钢厂进口矿库销比仍延续增长。因北方地区重污染天气及环保影响，叠加部分钢厂延迟复产，且个别钢厂事故也导致高炉停产，节前铁水恢复缓慢。随着钢厂铁矿库存持续上升且春节假期临近，近期钢厂对铁矿维持按需补库。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有下降，目前PB粉落地利润有所收窄，但当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿发运及到港均有明显减量，但港口库存仍处高位，且随着钢厂节前补库进入尾声，预计短期矿价维持弱势震荡。

　　1.2026年2月2日-2月8日Mysteel全球铁矿石发运总量2535.3万吨，环比减少559.3万吨。澳洲巴西铁矿发运总量1948.9万吨，环比减少572.1万吨。澳洲发运量1279.8万吨，环比减少540.6万吨，其中澳洲发往中国的量1097.5万吨，环比减少521.6万吨。巴西发运量669.0万吨，环比减少31.5万吨。

　　2.2026年02月02日-02月08日中国47港到港总量2455.6万吨，环比减少213.6万吨；中国45港到港总量2361.3万吨，环比减少123.4万吨；北方六港到港总量1264.0万吨，环比减少24.7万吨。

　　3.2月6日，安徽省霍邱县重点工业项目——刘寺铁矿建设项目取得关键性突破。目前项目五条井筒冻结段施工已全部完成，标志着工程正式迈入基岩段掘进阶段，为2027年如期投产奠定了坚实基础。刘寺铁矿由安徽富晟矿业有限公司投资建设，隶属于六安钢铁控股集团（六钢集团），此项目总投资10.69亿元，选址霍邱县周集镇，依托当地探明储量达16.09亿吨的特大型铁矿床，设计年采矿规模300万吨，投产后预计年产铁精矿约110.37万吨，年税收贡献1.4亿元，矿山服务年限可达31年。

　　4.9日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交63.8万吨，环比下跌19.44%；本周平均每日成交63.8万吨，环比下跌29.66%；本月平均每日成交86.2万吨，环比下跌8.10%。远期现货：远期现货累计成交61.0万吨（5笔），环比下跌18.67%，(其中矿山成交量为61万吨)；本周平均每日成交61.0万吨，环比下跌20.68%；本月平均每日成交74.3万吨，环比下跌28.63%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：煤价仍是政策主导，政府更倾向于煤价稳定，我们预期动力煤价格合理区间在700-800元/吨，焦煤区间可能在1050-1400元/吨。春节临近，煤矿将放假减产，减产幅度预期跟去年持平，焦煤下游冬储也接近尾声，基本面交易基本结束，印尼煤炭削减配额，双焦盘面大幅波动。印尼煤炭减产幅度仍存变数，有待观察，对我国动力煤进口影响较大，焦煤影响较小，焦煤下游补库的同时上游库存未下降，验证了焦煤供需偏宽松，在没有进一步政策的情况下焦煤较难上涨。节日期间持仓风险较大，建议观望，轻仓过节。

　　1.2026年2月9日周一：部分民营煤矿开始放假，其他矿销售库存为主，国有大矿正常生产，整体涨跌互现，刚需补库为主。北方港大风天气较多，缓慢去库中，北三港库存2332万吨左右，港口报价企稳，黄骅港库存219万吨左右。气温回暖，日耗有所回落，冷空气时不时来一下，部分终端和刚需兑现采购为主，供需两弱。电煤终端采购陆续放标尾声，空单逐渐兑现中，部分下游非电终端开始放假。长江二港报价维稳小涨，二港库存1216万吨左右，北方港减少的库存来到了二港，成交刚需为主。华南进口煤价格指数小涨，进口优势有所减小，甚至倒挂，印尼能源与矿产资源部就市场上流传的各类猜测发布明确澄清声明。夜听持续关注天气和国内外消息和政策情况（动力煤价格指数网）

　　2.中国煤炭资源网冶金部2月9日重点关注：焦炭市场暂稳运行，临近年底，下游补库动作接近尾声，参与者采购积极性放缓，叠加铁水增长缓慢，焦炭市场整体需求表现略显疲软。供应方面，落实一轮涨价后焦企亏损状况有缓解，生产状况稳定。短期焦炭供需结构处于弱平衡状态，后期关注铁水增量情况以及原料价格走势。焦煤方面，临近春节，民营煤矿开始陆续停产放假，国有大矿维持正常生产，但年底保安全生产，后期整体供应将逐步收紧。需求方面，下游钢焦企业原料煤库存基本补至合理水平，多维持按需采购策略，贸易商等中间环节也已放假，市场需求偏弱。整体看，目前炼焦煤供需两弱，价格预计窄幅震荡为主。进口蒙煤方面，近两日甘其毛都口岸通关减少，但监管区库存仍处于偏高水平。随着期货盘面下跌，口岸交投氛围冷清，下游刚需采购为主，蒙煤价格有所回落，目前蒙5#原煤1020-1040元，蒙3#精煤1100元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉日耗也大幅减少36.2%，整体钢材供应趋减。昨日国内钢坯价格略有下降，南美洲钢坯价格上涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅扩大，国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，增幅明显加大。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量208.35万吨，环比下降8.5%，基建水泥直供量环比下降5.3%；混凝土发运量为115.04万方，环比减少6.8%，建筑下游需求继续走弱。海外方面，近期伊朗局势依然不稳，另受美元指数走弱影响，外盘商品多有反弹。国内方面，昨日央行通过逆回购操作净投放380亿元，国内宏观环境依然稳中向好。进出口方面，昨日欧洲钢价略有上扬，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双弱，累库加速，尽管出口预期及国内宏观环境依然向好，但受成本支撑减弱影响，短期钢价震荡走弱。

　　1.2月9日，央行开展1130亿元7天逆回购操作，操作利率为1.40%，与此前持平。因当日有750亿元7天期逆回购到期，实现净投放380亿元。

　　2.据Mysteel调研，目前部分生铁企业高炉检修或停产，在产企业以交付订单为主，厂内库存普遍处于低位，整体供应偏紧。2026年春节前生铁价格表现较为坚挺，但节后下游终端普遍复工偏缓，需求存在断档，预计节后归来，短期生铁价格下行风险增加。

　　3.2月6日，巴西发展、工业、贸易和服务部外贸秘书处发布2026年第6号公告，对原产于中国和俄罗斯的盘条作出反倾销肯定性初裁，建议继续进行调查，不实施临时反倾销措施，并将本案作出终裁时限延长至自立案起18个月内。

　　4.今年1月，国家电网固定资产投资累计完成308亿元，同比增长35.1%。

　　5.克拉克森：今年1月，全球新船订单成交量为158艘561万修正总吨（CGT），按CGT计比去年同期的443万CGT增长了27%，环比去年12月的891万CGT减少了37%。

　　玻璃：周末至今沙河地区车辆管控，工厂多几无出货，市场交投寥寥，京津唐整体出货尚可，部分厂家价格上调。周末至今，华东市场商投偏淡，山东地区企业价格提涨10-20元/吨，江、浙、皖基本稳定，中下游陆续停车，催款为主，递盘偏淡。华中、西南市场今日波动不大，下游加工厂多数放假，原片企业出货情况不佳。华南市场除个别企业成交灵活外，多数维稳操作，多数下游已经收尾，企业出货明显放缓。东北市场价格多数稳定，部分小幅上调，出货整体一般。西北市场操作冷清，原片稳价为主，下游多放假，市场成交有限。

　　纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，企业节前持续发货，清理库存。装置运行基本稳定，个别企业负荷提升，供应增加。下游需求放缓，节前补库基本上结束，成交减弱，下游执行订单为主，新订单较少。

　　玻璃：

　　当前矛盾：春节临近，各地工程逐步开始停工，玻璃下游订单下降，冬储基本完成，玻璃基本面交易结束，部分生产线冷修，盘面波动较大。玻璃行业亏损，价格继续下跌空间有限，后市需要一个产能出清的过程，才能有持续上涨动力，产能出清可能有政策或亏损推动，或需要一个反复博弈，供需匹配的过程，市场情绪波动较大，部分生产线冷修，但市场进入淡季之后难以验证供需，节日期间持仓风险较大，建议观望，轻仓过节。

　　纯碱：

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