导语

　　1月份国际原油成本走高、国产现货供应减少叠加下游对原材料采购增加，带动国内LLDPE价格重心走高，不同原料企业生产毛利形成差异化；2月份随着原油成本支撑减弱、春节长假导致现货库存增加，工厂需求转淡，预计国内LLDPE价格重心走低。

　　1月国内LLDPE走势回顾：现货供应偏紧 价格重心上移

　　1月国内LLDPE市场价格整体呈现“N”型走势，价格重心上移。1月份国内LLDPE月均价6819元/吨，环比涨2.27%，同比跌21.51%。多重因素影响下原油价格上涨，推动PE生产成本走高，同时塑料期货方面月内连续多日走高。四季度持续下跌行情下，市场业者对后市信心不足，多已在元旦节前进行预售，使得整体1月份现货流通货源偏紧，在一定程度上推动了行情的走高。然伴随市场价格涨势相对高位，同时工厂阶段性采购基本结束，市场上涨乏力，月中旬行情有所回落。其后地缘风险和美国冬季风暴双重影响下，原油价格再度走高，LLDPE现货市场虽有跟涨意向，但下游工厂节前备货基本结束，市场交易放量有限，且多交易2月预售货源。

　　上游：油制/煤制企业成本涨跌不一 生产毛利形成差异化

　　1月份不同原料生产企业成本涨跌不一。其中1月石脑油制LLDPE膜料生产企业成本月均价走高213元/吨至7098元/吨，涨幅3.10%；国内煤制LLDPE膜料生产企业成本月均价走低116元/吨至6582元/吨，跌幅1.73%。

　　不同生产企业路径成本具体来看：2026年1月美原油均价59.49美元/桶，较2025年12月涨2.8%，同比跌20.78%；布伦特原油均价63.86美元/桶，较上月涨3.62%，同比跌18.50%。元旦期间，美国针对南美石油某国采取军事行动，多次扣押油轮，南美石油出口受到限制；美国将军事力量往中东部署，且举行军演，持续向中东某国施压，中东某国在平息国内问题之后，和美国局势升级；美国继续斡旋俄乌问题停火，但是三方举行会谈之后，没有实质性的进展。地缘局势多发，造成了油价的上涨。动力煤方面，1月中上旬煤矿陆续恢复正常生产，煤炭供应有保障，临近月末，完成任务的煤矿陆续减停产，产量略有收缩；需求来看，本月需求端支撑强度有限，主要以终端用煤企业刚需为主，贸易商投机需求不多。供需格局整体趋于弱平衡为主，煤价窄幅上下波动。

　　1月份油制/煤制企业生产成本涨跌不一，国内LLDPE膜料价格重心走高，不同制生产企业毛利形成差异化。其中石脑油制LLDPE膜料生产企业月内平均毛利为-343元/吨，较12月跌29元/吨，亏损加大；煤制LLDPE膜料生产企业月内平均毛利为26元/吨，较12月涨267元/吨，扭亏为盈。

　　供应：1月国产LLDPE膜料供应减少

　　据卓创资讯统计，2026年1月国内PE产量为283.17万吨，环比降0.42%，同比增加6.66%。其中LLDPE产量129.63万吨，环比下滑5.54%；LDPE产量29.68万吨，环比下滑5.54%；HDPE产量123.86万吨，环比增加5.65%。

　　据卓创资讯统计，2026年1月份国内PE开工负荷在76.64%，较12月份降1.9个百分点，较去年同期降6.81个百分点。中国PE石化企业检修损失量在42.7万吨，总量环比减少4.83万吨，1月万华化学、齐鲁石化、茂名石化、中化泉州和上海石化部分PE装置陆续结束大修，新增检修装置以小修和中修为主，PE石化装置月度检修损失量处于年内中等偏高水平。

　　需求：下游开工涨跌不一 对原材料采购增加

　　1月下游开工涨跌不一。农膜开工提升2个百分点至43%，包装开工下降1个百分点至51%。

　　整体来看，农膜需求呈现分化，棚膜需求有所减弱，工厂收单有限，多数选择降负荷运行，而地膜需求有所跟进，一方面2月适逢春节，工厂为应对节后旺季，多数开工生产，储备成品，另一方面，招标订单进一步跟进，一定程度带动地膜生产，部分大厂开工维持高位运转；包装方面，中小工厂新增订单跟进不畅，且原料价格走高导致开工下滑，部分工厂开工或继续下滑，膜企库存水平不高，业者多持观望情绪，逢低刚需采购为主。因此，农膜需求对LLDPE原材料带来一定支撑，包装方面对LLDPE原材料支撑有限。

　　相关下游市场分析：农膜价格小幅上涨

　　1月农膜价格小幅上涨，市场重心有所上移。本月农膜需求呈现分化，棚膜需求有所减弱，工厂收单有限，多数选择降负荷运行，而地膜需求有所跟进，一方面2月适逢春节，工厂为应对节后旺季，多数开工生产，储备成品，另一方面，招标订单进一步跟进，一定程度带动地膜生产，部分大厂开工维持高位运转。原料端来看，1月国内PE市场价格整体呈现“N”型走势，价格受期货盘面影响较大，月内重心有所上移，成本端对农膜市场形成一定支撑，且前期工厂库存保持低位，原料上行带动农膜价格小幅调涨。1月华北地区双防膜月均价格在9016元/吨，环比上涨0.12%，同比下跌11.17%；地膜月均价格在8016元/吨，环比涨0.08%，同比下跌12.87%。

　　1月缠绕膜市场价格部分上涨。1月底参考价格：手用缠绕膜参考7500-8800元/吨；机用缠绕膜参考7750-9500元/吨（价格条件：自提、现款现汇、含税），实盘维持一单一谈。原材料价格整体呈现“N”型走势，整体重心有所上移，对PE缠绕膜成本支撑增强，部分膜企库存水平不高，随用随拿为主，膜价跟随原料上涨，但新单跟进有限下，多数膜价涨幅有限，业者多持观望情绪，逢低刚需采购为主，实盘侧重商谈。

　　预测：2月价格震荡走低 价格重心下移

　　2月份随着需求转淡，国内LLDPE市场价格整体震荡下跌，价格重心有所下移，预计LLDPE主流价格运行区间在6500-6800元/吨。

　　2月原油及动力煤价格预计呈现下跌态势，成本端难起支撑。供应端，一季度暂无新装置投产计划，巴斯夫湛江新增产能持续释放，石化计划内检修较少，仅有广东石化全密度装置一线有5天左右检修，国内石化检修损失量预计环比下滑明显，但月内自然日减少，国产量预计环比小降。为降低2月份销售压力以及库存累积水平，石化及贸易商多在积极预售，春节假期后石化累库压力或有所缓解。进口方面，受春节假期影响，2月份进口量预计减少。需求端，下游工厂在1月底开始陆续放假，复工时间集中在元宵节（3月3日）后，整体来看2月份需求缩减明显。

　　文|李雪菡