本周伦敦铂钯市场震荡走弱。宏观层面，美联储如期维持利率按兵不动，未来将延续数据依赖路径，符合市场预期。从市场反应来看，利率期货显示今年3月降息预期减弱，但下半年逐步重启降息预期仍存。美伊地缘局势升温，或为铂钯价提供潜在避险支撑。基本面来看，欧盟去年底正式推迟2035年内燃机禁令并同步强化汽车尾气排放标准，带来更高的铂金装载强度，汽车催化剂对铂金的替代需求预计今年将新增约45万盎司。虽然全球乘用车销量在衰退担忧下温和下调，但混合动力与氢燃料电池商用车的渗透率上升，或改善铂金的中长期需求曲线。IEA最新氢能展望亦确认至2030年PEM电解槽装机量累计有望突破17GW，为铂价提供潜在弹性。往后看，短期内全球宏观扰动因素较多，市场高波动或延续，关注后续美伊地缘局势动态演变以及美联储新主席的政策预期动向。中长期而言，铂钯金的工业逻辑仍主导交易节奏：南非供电与俄罗斯出口的不确定性叠加汽车排放新政落地，使铂金相对钯金表现更具韧性。供需格局的分化或继续推动“铂强钯弱”的行情演绎。运行区间方面，伦敦铂关注上方阻力位2800美元/盎司，下方支撑位2600美元/盎司；伦敦钯关注上方阻力位2100美元/盎司，下方支撑位1900美元/盎司。

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