生猪现货周末以来先抑后扬，全国均价上涨0.33元至12.63元/公斤，生猪期价先扬后抑，收盘多有下跌，其中远月相对更为弱势。从农业农村部四季度末数据可以看出，能繁母猪存栏3961万头，仍高于正常保有量水平，表明生猪产能仍有待去化，如参考其他机构数据，则产能去化之路漫漫；生猪存栏略高于去年同期，较三季度有较大幅度下滑，对应到接下来两个季度生猪出栏量大致与去年持平，表明生猪库存已有所去化，接下来需要关注市场后期供需预期及其生猪出栏体重变化。1月以来现货表现强于预期，市场倾向于认为其更多源于12月的超量出栏，这使得近期季节性需求改善的背景下生猪出栏环比下降，但由于后期特别是春节后积极性需求淡季，而1季度生猪出栏量依然高位，故而担心现货上涨的持续性，再加上猪价带动养殖利润改善和仔猪价格上涨，市场进而担心产能去化中断，远期供需改善预期趋弱。在这种情况下，我们维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜，等待后期做多机会。