2026年1月31日农产品-棕榈油

　　地缘冲突原油大涨，油脂偏强运行

　　供给端：SPPOMA数据显示，2026年1月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少15.28%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期减少14.81%；ITS数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油产品出口量为1163634吨，较上月同期出口的1058112吨增加9.97%；MPOB表示，2026年该国棕榈油产量预计将在1,950万至1,980万公吨之间，低于2025年创纪录的2,028万吨；MPOB供需月报显示，马来西亚12月毛棕榈油产量较前月减少5.46%至182.98万，消费量环比减少14.01%至31.97万吨，出口量环比增加8.55%至131.65万吨，马来西亚12月底棕榈油库存较前月增加7.59%，至305.06万吨，超预期累库；印度尼西亚撤销了28家企业的许可证，并表示违规行为导致了洪水灾害，这些许可证涉及林业、种植园和采矿特许权，覆盖面积达100万公顷(247万英亩)；普拉博沃.苏比安托总统表示，印尼今年可能再征用到400万至500万公顷(1200万英亩)的棕榈油种植园，去年他的工作组接管了据称在林区非法运营的逾400万公顷土地；印尼棕榈油协会(GAPKI)估计，2025年的毛棕榈油产量达到创纪录的5100万吨，2026年产量预计将进一步增长至5120万吨，增幅为0.39%；印尼种植园基金管理机构负责人Eddy Abdurrachman表示，将于2026年3月1日起将毛棕榈油出口专项税税率从目前的10%上调至12.5%，精炼棕榈油产品的税率也上调2.5个百分点；据GAPKI数据显示，印尼10月棕榈油产量为435万吨，出口量为280万吨，库存为233万吨，上月同期259万吨。

　　需求端：新的意大利生物燃料法规已获通过，该法规提高了2030年可再生燃料的强制要求标准，并撤销了对使用棕榈脂肪酸馏分原料的禁令，放宽了对使用源自废弃烹饪油的燃料的限制，并引入了10%的生物柴油混合燃料；特朗普政府将于3月初敲定2026年生物燃料配额，配额范围在52亿至56亿加仑之间，预计将放弃惩罚可再生燃料及其原料进口的计划；印尼能源部副部长Yuliot Tanjung表示，印尼已取消今年将生物柴油强制掺混比例提升至50%的计划(即B50计划)，维持现行40%；总统普拉博沃.苏比安托指示生物柴油政策应维持在B40水平，同时继续研究并为B50做准备，一位高级官员表示，印度尼西亚启动B50的时间，将取决于原油与毛棕榈油之间的价差；印度12月棕榈油进口为507,204吨，较上个月的632,341吨减少约20%；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；本周累计买船5条，上周国内棕榈油库存环比下降0.5%。

　　市场预期EPA将很快发布关于生物燃料的最终法规，其中包括小型炼油厂豁免政策，美国Rins价格继续上涨；马来1月高频数据显示产量下降，出口增加，CIMB预计马来西亚1月末棕榈油库存将环比下降5%至290万吨，马来利空有所减弱；印尼B50预期减弱，能源部副部长表示取消今年执行B50计划，执行时间取决于原油和CPO价差，印尼总统称今年可能继续没收400-500万公顷种植园，印尼关税上调2.5%，印尼撤销了28家企业的许可证，减产季叠加刚需支撑，地缘冲突原油大涨，短期偏强震荡，关注马来高频数据和生柴政策情况。

　　张磊