纯碱SA

　　摘要

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　　本月纯碱市场供需依然偏弱，虽市场情绪回暖带动盘面价格出现一定拉涨，但受制于疲弱供需现状，主力再度重回弱势。本月纯碱开工、产量环比大幅攀升，供给端增量压力凸显，而下游需求则延续疲弱，轻碱刚需尚可，但重碱需求弱势难改，浮法、光伏日熔量低位波动，对原料消费支撑乏力。虽节前下游部分刚需补货给予市场一定提振，但下游改善力度及持续性不足弱化盘面反弹动能。整体来看，1月份纯碱基本面支撑乏力致使盘面价格震荡回落。

　　展望2月份，我们认为纯碱市场恐难改弱势，价格或面临进一步下调风险。因春节假期影响，需求端恐进一步弱化，这对于目前已疲弱乏力的纯碱需求更是雪上加霜，节后市场恐将面临较大产业累库压力，进而拖累价格继续下探。现阶段纯碱估值相对不高，预估后续价格恐或震荡回落概率较大。价差方面，节前需求端备货预期以及市场情绪回暖给予近月部分较强支撑进而带动该价差逐步走强。后续来看，鉴于节后累库预期，我们预估纯碱05&09价差走强空间或有限。

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　　常雪梅(交易咨询号：Z0013236)：海证期货研究所化工研究员，主攻尿素、聚烯烃等化工品种的研究分析，具有良好的经济金融背景，擅长从基本面角度探究品种走势逻辑并结合数据量化分析品种走势规律，多次参与能化产业机构套保档案编写，在主流媒体发表文章数十篇。

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