生猪现货继续下跌，全国均价下跌0.22元至12.53元/公斤，生猪期价延续弱势，除2701合约外多有下跌。分析市场可以看出，当前市场主要关心两个方面的问题，其一是猪价是否已经周期见底，考虑到各家机构数据显示，生猪产能即能繁母猪存栏仍有待去化，农业农村部11月数据尚未公布，但参考2025年四季度猪价和养殖利润来看，可以合理预期能繁母猪存栏能下降至目标位下方；其二是春节前猪价能否持续坚挺，从农业农村部三季度末生猪存栏数据推算，今年1季度生猪出栏量将来到历史同期高位，但其中变数在于2025年4季度提前释放的出栏量，需要等待四季度末生猪存栏加以确定；1月以来现货表现强于预期，市场倾向于认为其更多源于12月的超量出栏，这使得近期季节性需求改善的背景下生猪出栏环比下降，但由于后期特别是春节后积极性需求淡季，而1季度生猪出栏量依然高位，故而担心现货上涨的持续性，再加上猪价带动养殖利润改善和仔猪价格上涨，市场进而担心产能去化中断，远期供需改善预期趋弱。在这种情况下，我们维持中性观点，建议投资者暂以观望为宜。

　　鸡蛋现货趋于稳定，其中主产区均价持平在4.04元/斤，主销区均价持平在4.22元/斤，鸡蛋期价震荡偏弱，各合约小幅收跌。对于鸡蛋而言，从卓创资讯与钢联数据可以看出，在产蛋鸡存栏12月继续环比下降，已经进入产能去化阶段，市场会关注淘汰蛋鸡、蛋鸡苗价格及其蛋鸡淘汰日龄三个指标来跟踪判断产能去化进度，目前数据显示，淘汰蛋鸡价格已来到历史同期低位，但蛋鸡苗价格近期反弹，而蛋鸡淘汰日龄仍偏高；1月以来现货持续上涨，但盘面期价持续近强远弱分化走势，基差整体走强，远月更甚，这表明市场担心，现货上涨带动养殖利润改善，可能导致去产能的中断，近期种蛋利用率上升，周度淘汰量持续下滑，蛋鸡淘汰日龄亦有所回升，这意味着远期供需可能超过市场之前预期，在这种情况下，春节前近月合约需要更多关注现货走势，远月则更多关注蛋鸡补栏和淘汰进度。综上所述，我们持谨慎看多观点，建议投资者参考现货与基差进行波段操作。

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