近期，有色金属成为A股热点。其中，被称为“红色黄金”的铜，在2025年上涨34.34%之后，其价格在2026年开年又实现新一轮上涨。据生意社披露数据，1月29日，铜最新价格达到10.16万元/吨，同比上涨35.08%。

　　业内认为，整体来看，能源转型与数字革命构成了铜需求长期增长的保障。以电解铜为例，通惠期货研报显示，2026年电解铜的终端需求呈现“传统企稳、新兴崛起”的格局，全球需求量预计超过2900万吨，其中近一半来自电力投资。

　　铜需求高增

　　根据上海有色网（SMM）预测，2025年，我国铜下游消费主要应用于电力行业，占全国消费总量的43%，其次为交通运输、家电、机械电子、建筑，占比分别为15%、13%、11%、11%。

　　当前，随着新兴经济快速增长，新能源汽车、AI产业、电力电网将贡献需求增量，铜需求远景可期。上海钢联铜事业部分析师曾健辉对记者表示：“目前仍是传统领域在保证铜基本的需求，未来新能源、AI产业等是铜需求的新增长点。”

　　1月15日，国家电网有限公司（以下简称“国家电网”）正式宣布“十五五”期间（2026—2030年）固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

　　据国家电网官网消息，投入资金将重点用于科技创新、新型电力系统建设等方面。建设内容包括，服务经营区风光新能源装机容量年均新增2亿千瓦左右；初步建成主配微协同的新型电网平台，加快特高压直流外送通道建设；加快推进城市、农村、边远地区配网建设，探索末端保供型、离网型微电网模式；夯实数智基础设施。

　　与此同时，中国南方电网有限责任公司2026年将安排固定资产投资1800亿元，连续五年创新高，年均增速达9.5%，将重点投向新型电力系统建设、战略性新兴产业发展、优质供电服务提升等领域。这些将为铜市场长期需求提供坚实的“压舱石”。

　　宝城期货分析师龙奥明表示，特高压、配电网和新能源三大领域的发展，将直接且稳定地拉动铜消费，进一步巩固铜在能源转型中的核心战略地位。

　　供需偏紧格局延续

　　电力基建投资驱动铜需求增长，恰好撞上全球铜市场供需紧平衡格局，进一步增强铜价向上的价格弹性。广发证券研究认为，新基建支撑铜需求强韧性，预计未来铜供需紧平衡，铜价上行方向不变。

　　据MRI（我的钢铁研究中心）披露信息，受品位下滑、矿震、生产事故、设备检修等因素的影响Glencore、Ivanhoe、Teck、Nornickel、Codelco、Freeport六家海外矿企年度生产计划较年初下调52.55万吨，2025年全球铜矿供给可能微减0.1%至2309.7万吨，全年铜矿供应紧张态势难改。

　　曾健辉进一步阐述道，从供给端来看，2026年全球铜精矿供应量相对2025年变化不大，整体还是处于供应偏紧的局面。“预测2026年铜精矿虽然有增长，但面对冶炼对铜精矿的需求增量而言，铜精矿的供应增速远低于需求增速。”

　　在此背景下，全球矿业正加大对铜资源的开发投入。

　　1月9日，两大国际矿业巨头——力拓（Rio Tinto）与嘉能可（Glencore）同步发表声明，宣布两家公司启动并购谈判，目前双方已就部分或全部业务的合并进行初步磋商，其中可能包括力拓和嘉能可之间的全股票合并，若此次并购达成，资源整合后有望重塑两大巨头铜供应潜力。

　　中国企业同样在全球铜矿投资中扮演日益重要的角色。标普全球市场财智高级矿业分析师李颖表示，过去数年，中国加速布局海外铜矿项目。而2016年至2024年间，中国国内铜矿产量增长了25%，海外权益产量增长接近370%，这得益于紫金矿业集团股份有限公司等中国矿企积极在非洲、南美等地收购和开发大型铜矿，产量和利润同步提升。

　　云南铜业相关负责人对《证券日报》记者表示：“正着手编制公司‘十五五’规划，系统论证并前瞻布局未来资源获取战略。近年来，公司高度重视矿山资源接替与资源增储上产，持续加大资金投入，开展各矿区地质综合研究、矿山深边部找探矿工作。同时，公司在经营好现有矿山、冶炼厂的基础上，积极关注优质资源项目。”

　　展望后市，曾健辉表示，铜价整体仍将维持偏强运行的趋势。“支撑铜价偏强走势的原因包括供应偏紧，矿端紧张格局延续，冶炼加工费未改善；需求预期向好，如新能源、AI、电力等推动对铜的需求。”