2月4日，沪铜主力合约开于104950元/吨，收于105160元/吨，较前一交易日收盘上涨0.63%，昨日夜盘沪铜主力合约开于104000元/吨，收于102590元/吨，较昨日午后收盘下降2.22%。

　　伊朗外交部长阿拉格齐就伊朗在阿曼与美国会谈的官方立场作出澄清，称谈判将于2月6日上午10点左右在阿曼首都马斯喀特举行。美国稍早前曾拒绝伊朗将原定会议地点由土耳其伊斯坦布尔改到阿曼的提议。此次僵局引发了整个中东地区的担忧，担心特朗普会转而采取军事行动。

　　美国1月私营就业数据(ADP)新增就业岗位远低于市场预期。美国劳工统计局(BLS)宣布，将于2月11日发布1月非农就业报告，将于2月5日发布职位空缺数据，重新安排2月13日发布1月居民消费价格指数(CPI)。

　　中国有色金属工业协会在最新发布会上宣布，国内已叫停超过200万吨新建或拟建铜冶炼项目，标志着行业自发的产能治理与“反内卷”政策取得关键性实质进展，过快增长的产能势头已得到有效抑制。市场分析认为，此举直接针对近年来因冶炼产能无序扩张导致的加工费(TC/RC)极度低迷和行业利润恶化的核心矛盾，旨在提升中国在全球铜产业链中的议价能力和长期健康发展。

　　1月铜材终端消费呈现节前抢跑但具体板块有所分化的特征。电力领域，国网订单成为核心支撑，阶段性补库释放刚性需求，但工程端订单持续疲软，房地产及基建相关需求未见改善；家电行业受年末旺季效应拉动表现亮眼，漆包线企业反映空调、冰箱等白电客户备库需求集中释放，部分企业相关产能已满负荷运转；汽车领域订单保持稳健，为铜线缆消费提供底部支撑，但增量有限；建筑及五金等传统板块则受地产低迷拖累，卫浴五金等需求萎缩，黄铜棒企业反馈相关订单无增量支撑。

　　全月铜价高位震荡对终端形成显著压制，下游采购呈现明显的“买跌不买涨”特征，仅在铜价回调阶段刚需集中释放，整体备货节奏较往年提前且谨慎。

　　展望2月，随着春节假期临近，终端制造企业将陆续停产放假，节前补库进入尾声，新增订单预计大幅萎缩。高铜价持续抑制采购意愿，且春节后复工存在不确定性，预计2月终端消费将步入季节性低谷，铜材加工企业的订单承接能力面临考验。

　　伦敦金属交易所(LME)仓单较前一交易日变化1450吨至178650吨。上海期货交易所仓单较前一交易日变化751吨至159772吨。2月4日国内市场电解铜现货库33.04万吨，较此前一周变化0.76万吨。

　　目前在经历了此前大幅下挫之后，铜价在黄金价格逐步企稳的情况下，目前也呈现出止跌回升的态势，而目前国内铜精矿加工费(TC)持续偏低的格局仍然未改，因此持续下跌的概率并不很大，不过由于眼下临近春节假期，需求持续走弱(近两日价格大跌点价有所增加，但整体需求难言靓丽)。预计春节前铜价运行区间或在98000元/吨至110000元/吨间。

　　风险方面，国内需求下降过快，库存大幅累高；海外市场存在流动性踩踏风险。