【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅下跌，盘中美元反弹，棉价冲高后承压回落。隔夜郑棉上涨超0.5%。

　　1. 截至2026年1月27日，全国新年度棉花公证检验量累计719.52万吨，同比增加81.25万吨。

　　2. 据巴西马托格罗索州农业经济学研究所最新报告，截至1月23日当周，该州棉花播种进度提升19个百分点至48%，较去年同期29%有所提升。

　　3. 根据最新统计数据显示12月越南棉纺织品产量为0.95亿平方米，同比减少11.43%，环比增加1.29%；服装产量5.9亿件，同比下降15.1%，环比增加5.62%。

　　【核心逻辑】近期国内下游纱厂利润受到挤压，产业风险积累，同时外棉价格维持低位运行，内外棉价差大幅走扩，进口纱价格优势显现，12月国内棉花棉纱进口量均环比有明显的增加，一月随着新配额的下放，国内进口量或阶段性有进一步的回升，未来对国内棉花消费仍存在潜在冲击，从而限制棉价的上行空间。中长期来看，国内棉花供需偏紧的预期暂未改变，26/27年度新疆棉花种植面积也仍存在缩减的可能，虽受种植收益影响，农户植棉积极性难有明显下滑，产量降幅或有限，但在新季种植开启前尚难证伪，国内棉价仍具上行驱动。

　　【南华观点】当前国内下游纱厂利润欠佳，但整体库存压力尚且不大，未形成明显的负反馈，新疆纱厂维持高负荷运行，支撑棉花的刚性消费，棉价在紧平衡预期下易涨难跌，但短期郑棉上方受到内外价差的牵制，建议回调布多但不追涨，后续需重点关注下游进口情况与新订单动向。

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>