【原料及现货】

　　截至1月22日，丁二烯山东市场价10500(+350)元/吨；丁二烯CIF中国价格1200(+20)美元/吨；顺丁橡胶(BR9000)山东齐鲁石化市场价11850(+200)元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-3030(+120)元/吨，基差-420(-155)元/吨。

　　【产量与开工率】

　　12月，我国丁二烯产量为50.01万吨，环比+3.8%；我国顺丁橡胶产量为14.4万吨，环比+10.4%；我国半钢胎产量5839万条，环比+0.1%，1-12月同比+3.3%；我国全钢胎产量为1286万条，环比-1.2%，1-12月同比+5.5%。

　　截至1月22日，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化，其中，丁二烯行业开工率为69.5%，环比+0.1%；高顺顺丁橡胶行业开工率为76.1%，环比-4.5%；半钢胎样本厂家开工率为73.8%，环比+1.8%；全钢胎样本厂家开工率62.5%，环比-0.8%。

　　【库存】

　　截至1月21日，丁二烯港口库存34500吨，环比-10100吨；顺丁橡胶厂内库存为29050吨，较上期+2150吨，环比+8%；贸易商库存为6350吨，较上期-1690吨，环比-21%。

　　【资讯】

　　隆众资讯1月22日报道：国内丁二烯库存显著下降，样本总库存环比上周下降14.84%。其中样本企业库存维持缓步下降趋势，环比上周降幅在3.05%，样本企业库存波动不大，暂无库存承压表现。样本港口库存环比上周大幅下降22.65%，近期进口货源到港有限，部分下游原料库存相对低位，影响港口库存宽幅下降。商家预期1月进口量有所下降，谨慎关注库存变化。

　　【分析】

　　1月22日，丁二烯价格因供需好转而保持坚挺，带动BR强势反弹，合成橡胶主力合约BR2603尾盘报收12270元/吨，涨幅+4.69%(较前一日结算价)。成本端丁二烯短期港口高库存缓解，且进口预期减弱与出口预期增强，国内外丁二烯价格易涨难跌，2月由于春节假期，下游开工率下降，且国内多套丁二烯装置在1月下旬重启，预期丁二烯进入季节性累库，压制丁二烯上涨高度。供应端随着丁二烯走强，使得顺丁橡胶由盈转亏，但由于盘面持续强于现货，供应预期将缓慢下降，顺丁橡胶库存短期高位运行。需求端，1月轮胎企业订单充足，且预期中国轮胎1-3月仍有对欧盟抢出口的动作，且顺丁橡胶价格仍远低于天然橡胶，顺丁橡胶维持较高的经济性，因此，一季度顺丁橡胶需求预期好转。总体来看，短期BR成本支撑较强，但顺丁橡胶开工率与库存均较高，且2月丁二烯预期季节性累库，因此，短期BR偏强运行，但2月上涨动能预期减弱。

　　【操作建议】

　　短期不建议做空BR

　　【短期观点】

　　震荡偏强

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