截至2026年1月23日

　　截至2026年1月23日15:00收盘，国内期货主力合约多数上涨。铂涨超10%，沪银涨超8%，碳酸锂涨超7%，合成橡胶封涨停，涨幅6.99%，乙二醇封涨停，涨幅5.99%，沪锡、瓶片、PTA涨超4%；跌幅方面，SC原油跌近1%。

　　1.周五，日元兑美元汇率突然飙升，引发交易员警惕东京方面可能出手干预，以阻止日元跌至或接近多年低点。美元兑日元一度跌至157.33，最新下跌0,13%，报158.17。美日此前一度上涨约0.5%。

　　2.中国人民银行行长潘功胜接受采访表示，2026年，中国人民银行将继续实施好适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，今年降准降息还有一定的空间。

　　3.美国总统特朗普表示，对任何与伊朗有（贸易）往来的国家征收25%关税的措施将很快生效。

　　【行情回顾】截至1月23日15：00收盘，碳酸锂主力合约收涨7.31%。

　　【铂】

　　【行情回顾】截至1月23日15：00收盘，铂主力合约收涨10.39%。

　　【行情回顾】截至1月23日15：00收盘，沪银主力合约收涨8.5%。

　　【核心观点】美国Q3实际GDP季环比终值小幅上修至4.4%，创两年来最快增速，核心PCE通胀保持在2.9%。美国三季度实际GDP年化季环比终值上修至4.4%，主要得益于出口走强、库存拖累减弱及消费支出保持韧性。同期核心PCE通胀年化率维持在2.9%，持续高于美联储2%的政策目标，短期宏观影响有限。国内白银流出，美国白银难以回流国际市场，全球白银供应紧张。

　　【行情回顾】2026年1月23日，BR橡胶2603合约日内伴随着多头的主动性增仓推动，盘面加速上涨，封于涨停板。

　　【行情回顾】2026年1月23日，乙二醇2605合约日内在多头的主动性增仓下，盘面封于涨停板，市场重心大幅抬升。

　　【核心观点】近期北美寒潮可能影响后续美国乙二醇装船及到港预期。历史数据显示，1-2月寒潮期美国乙二醇装置常进行预防性停车或降负，本周寒潮已带动天然气和乙烷价格大幅上涨。若后续装置停车增加，预期装船量可能下降，进而影响后续到港。同时，本周国内乙二醇产量小幅降低，一体化与煤化工装置开工均有所回落，国内供应趋紧进一步提振了市场心态。外部供应扰动与内部产量回落形成叠加，利好短期盘面，后续需密切关注北美天气及装置动态对供需平衡的实际影响。

　　【行情回顾】2026年1月23日，PTA2605合约日内伴随着多头的大肆增仓，盘面重心大幅抬升，截至收盘，PTA主力合约涨幅达到4.21%。

　　【核心观点】从供应端来看，近日独山能源300万吨装置复产，四川能投有望下旬复产。英力士125万吨、逸盛新材料360万吨将陆续开始检修。当前PTA装置负荷在78%，后期平均负荷将有望再次回落,因此进一步支撑盘面价格。从需求端来看，2026年1月下旬，聚酯工厂进入季节性减产的关键拐点期，长丝、短纤、瓶片工厂纷纷公布检修计划。临近春节，工厂纷纷下调负荷准备放假，整体刚需明显下降，聚酶工厂库存累积。同时，聚合成本上升挤压聚酪利润，长丝工厂加大检修力度。2026年1-2月，聚酯负荷预期下修1%~2%。PTA正式进入供增需减的累库格局，因此或将制约后期价格反弹的空间。

　　【瓶片】

　　【行情回顾】2026年1月23日，瓶片2603合约日内在成本重心上移以及多头资金的主动性增仓推动下，盘面重心上移，截至收盘，当日涨幅超过4%。

　　【核心观点】近期瓶片环节开工率有所下降，而下游用户维持刚需补货节奏，并未出现大规模囤货。在此低负荷生产与行业库存相对偏低的背景下，瓶片的加工利润空间得到一定修复。然而，伴随着成本端乙二醇以及PTA的大幅上涨，进一步带动其成本中枢上移。不过从长期视角看，行业面临的产能过剩压力依然存在，这可能制约加工差持续修复的高度与持续性。

　　【行情回顾】2026年1月23日，原油2603合约下跌0.99%，空头增仓2028手。

　　【核心观点】油价的驱动逻辑暂时回到基本面，阶段性的供需边际收紧能够给油价定的支撑，但实际上原油的供需仍然位于宽松区间，短期的边际收紧并不能形成长期的向上动力，仍然需要时刻关注前期三大地缘的发展变化，中长期来看原油供需仍然维持宽松格局。

　　【行情回顾】截至1月23日15:00点收盘，焦煤主力合约收涨2.84%，焦炭主力合约收涨2.59%。

　　【核心观点】供应压力增加，需求环比走弱。本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.3%，环比增0.9%。原煤日均产量199.4万吨，环比增1.7万吨，原煤库存560.5万吨，环比增10.6万吨。进口方面，蒙煤通关迅速回升。上周甘其毛都口岸日均通关19.58万吨/天，环比增加19.6%。下游需求方面，247家样本钢厂铁水日均产量228.01万吨/天，周环比下降0.65%。终端需求处于淡季，铁水产量预计处于230万吨/天附近。目前钢厂的双焦库存较去年同期仍有补库空间。成材方面，五大品种钢材表观消费826.12万吨，周环比增加3.68%。现货消费处于淡季，表现整体疲软，上中游仍以降库为主，冬储补库意愿较差，双焦预计短期宽幅震荡运行。

　　【行情回顾】截至1月23日15:00收盘，原木2603合约上涨1.31%，报收776元/方，空头减仓3311手。

　　【核心观点】目前的从山东以及长三角的现货端来看，找不到之前增仓下跌的理由。若只是考虑这两个主流集散地的年后现货价格，也没有这么大降价预期。所以问题可能还是出在其他地区的可能存在的交割品，使得买方接货意愿下降上。但从这两日的盘面来看，买方接货动能有所减弱。

　　【行情回顾】截至1月23日15:00收盘，鸡蛋主力2603合约减仓下行，跌幅0.59%，报收3046点。

　　【核心观点】供应端来看，尽管近期在产蛋鸡存栏呈下降趋势，但存栏整体仍处于相对高位，供给压力持续释放，难以支撑蛋价大幅上行。同时，春节备货带来的价格提振效应逐渐减弱，未来蛋价上涨空间较为有限。短期而言，鸡蛋期现货价格出现阶段性调整，前期因市场悲观情绪导致累库不足，节前备货推动期现货涨幅超预期，带动近月合约偏强震荡，但受供应充裕影响，近月合约作为淡季合约，后续大概率以震荡运行为主，上下波动空间有限。

　　【菜粕】

　　【行情回顾】截至1月23日15:00收盘，美豆期货周五在亚洲电子盘中持稳，国内两柏期货维持窄幅震荡走势，菜粕主力合约小幅下跌0.27%，持仓量小幅增加，市场交投清淡，缺乏新的消息指引。

　　【核心观点】商务部1月22日举行例行新闻发布会，商务部新闻发言人何咏前在回答中国和加拿大就电动汽车和油菜籽达成贸易协议的有关提问时说，关于油菜籽，中方历来主张通过对话磋商解决贸易分歧，将在规则框架内充分考虑加方的合理诉求，基于事实和证据作出最终裁决。相信这些将对深化中加相关贸易和产业合作、增进两国民众福祉发挥积极作用。国内菜籽库存已降至历史低位，沿海油厂库存趋近于零，压榨量连续6周停滞，短期依赖港口颗粒粕库存。澳大利亚菜籽到港延迟，进一步加剧短期供应紧张。但政策变量带来重大转变：中加贸易谈判取得进展，加拿大菜籽进口关税有望下调，预计3月9日终裁，若落地将显著增加远期供应压力。

　　【行情回顾】截至 1 月 23日收盘，A 股震荡收高；IC 主力合约收涨3.31%，IF 主力合约下跌 0.15%，IM主力合约收涨3.06%。沪指收涨 0.33%，深成指涨0.79%，创业板上涨0.63%。成交额放量至3.12万亿元，处在极高水平。林木、发电设备、基本金属板块大涨超3%。

　　【核心观点】四季度经济数据整体符合市场预期。市场活跃度维持在较高水平。海外市场特朗普暂时撤销对欧洲多个国家关税，海外市场集体反弹。A股近期涨势有所放缓，当前板块轮动节奏偏快，热点在震荡中“走高切换”，结构性行情特征突出。从主线看，以AI、商业航天、半导体等为代表的新质生产力方向仍是市场最活跃的核心赛道。在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，股指短线维持强势格局的概率较高。

　　【行情回顾】2026 年 1 月 23 日国债期货收盘集体小幅上涨，整体呈现窄幅震荡上行格局，长端合约涨幅相对领先：30 年期主力合约 TL2603 报 112.38 元，涨 0.07%；10 年期主力合约 T2603 报 108.1950 元，涨 0.03%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.89 元，涨 0.04%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.442 元，涨 0.01%。

　　【核心观点】国债近期均以震荡整理为主，利多利空相互制约。公募基金销售新规正式稿落地，其中债基赎回费率较征求意见稿放松，且过渡期延长，缓解债基赎回压力，助力债市修复。但当前长债市场存在供给压力，年初国债单只发行规模明显高于去年均值，且目前来看短期内增量仍将维持，根据当前已披露的政府债发行规模来看，与去年同期持平，但1月供给存在压力，因此，对长债市场供需层面存在压力，考虑到配置需求问题，长债的风险要大于短债，走势预计分化。根据近期的货币政策表态，今年降准降息仍有一定空间，货币政策整体偏宽松，会对短期内债市情绪形成提振作用。后续考虑到当前资金面缺口仍存，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债 投放流动性，则对短端形成利好。