【品种策略】锌：01月23日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美国经济数据强劲推迟美联储降息预期，国内降准降息预期提振市场情绪；锌精矿加工费低位和LME暂停交割资格引发供应紧张预期；冶炼产量下降，需求疲软，现货市场成交清淡，锌价短期震荡。
南华期货	震荡	宏观利多缺失，锌价缺乏有效支撑，供应宽松预期和高价压制消费导致市场对高锌价接受程度较差，库存累库和现货升水下滑进一步表明市场偏弱震荡。
银河期货	中性	锌价受基本面压力，供应逐步增加而终端消费减弱，下游需求因高价和订单减少而疲软，市场情绪降温，需关注库存变化及下游补库情况。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位对价格形成压力，基建投资增速趋缓及地产疲弱也影响需求，整体供求差异不明显，锌价可能阶段性回调。
正信期货	震荡	锌矿供给周期性增加，冶炼产能过剩，需求端平稳，宏观因素扰动情绪，供需平衡有过剩倾向，矿端向冶炼端传导需时间，价格或宽幅震荡。
混沌天成研究	震荡	特朗普与北约达成共识，欧美紧张局势缓解，短期锌价偏强震荡。国内锌库存小幅去库，出口窗口阶段性打开，内外比价修复。全球流动性宽松，需求预期不悲观。供给端存在紧张因素，但整体供应过剩与短缺数据存在分歧。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美国经济数据强劲推迟美联储降息预期，国内降准降息预期提振市场情绪；锌精矿加工费低位和LME暂停交割资格引发供应紧张预期；冶炼产量下降，需求疲软，现货市场成交清淡，锌价短期震荡。

南华期货

震荡

宏观利多缺失，锌价缺乏有效支撑，供应宽松预期和高价压制消费导致市场对高锌价接受程度较差，库存累库和现货升水下滑进一步表明市场偏弱震荡。

银河期货

中性

锌价受基本面压力，供应逐步增加而终端消费减弱，下游需求因高价和订单减少而疲软，市场情绪降温，需关注库存变化及下游补库情况。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位对价格形成压力，基建投资增速趋缓及地产疲弱也影响需求，整体供求差异不明显，锌价可能阶段性回调。

正信期货

震荡

锌矿供给周期性增加，冶炼产能过剩，需求端平稳，宏观因素扰动情绪，供需平衡有过剩倾向，矿端向冶炼端传导需时间，价格或宽幅震荡。

混沌天成研究

震荡

特朗普与北约达成共识，欧美紧张局势缓解，短期锌价偏强震荡。国内锌库存小幅去库，出口窗口阶段性打开，内外比价修复。全球流动性宽松，需求预期不悲观。供给端存在紧张因素，但整体供应过剩与短缺数据存在分歧。

【品种策略】锌：01月23日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡春节临近导致下游需求减弱，尽管沪锌价格反弹，但市场活跃度低且成交不及预期。国内库存处于低位，冶炼利润改善有限，产量预计小幅增加，海外矿端不确定性存在，锌价缺乏上行支撑。银河期货空国内精炼锌产量小幅增加，进口窗口再度打开，进口锌锭预计将持续流入，供应端增量明显；同时，下游企业进入放假高峰期，采购减少，库存小幅累库，现货成交较差。永安研究中性内需偏弱和冶炼减产导致供应恢复预期，但流通库存偏低和海外关税政策干扰使市场不确定性增加，建议观望...

同花顺期货

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【品种策略】锌：01月06日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡海内外矿端加工费下行显示原料供应紧张，冶炼亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。需求端海外消费有韧性，国内新经济领域支撑，但传统消费疲软。库存结构再平衡，价格中长期上移但短期受淡季影响震荡。南华期货震荡宏观情绪偏暖，国内库存低位支撑价格，副产品价格上升使锌冶炼在低加工费下维持生产，长期供应端偏宽松，进口窗口可能打开，高锌价压制终端消费。正信期货震荡锌价因板块大幅上涨而补涨，国内精炼锌出口缓解了内外盘面分化，沪伦比回升，进口矿冶炼...

同花顺期货

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