【品种策略】锌：01月08日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	矿端TC加工费下行反映原料供应紧张，冶炼端亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。库存结构再平衡，供应过剩压力缓解。需求端分化，新经济领域支撑，但一季度淡季制约，锌价趋于高位区间震荡。
南华期货	震荡	宏观数据表现良好压制资产价格，国内原料供应偏紧但副产品价格上升支持锌冶炼，供应端偏宽松且高锌价抑制消费，库存去库对沪锌形成支撑，短期或维持高位震荡。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落和精矿供应紧张导致锌价承压，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位对价格形成支撑。基建投资增速趋缓，地产疲弱，整体供求差异不明显，市场情绪需关注。
正信期货	震荡	全球锌矿供给增加逐步落地，但海外炼厂减产延缓了增产传导，供需平衡有过剩倾向，沪伦比回升及进口矿冶炼利润改善是关键指标，预计后续行情宽幅震荡。
混沌天成研究	中性	全球流动性宽松背景下，需求预期偏乐观，但国内库存开始累库，内外比价有所修复，短期内价格波动可能放大，建议观望等待。同时，供给端矿端供应收紧，但冶炼厂排产增加，海外供应偏紧情况有所缓解。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

矿端TC加工费下行反映原料供应紧张，冶炼端亏损扩大导致检修增多，精锌产出收紧。库存结构再平衡，供应过剩压力缓解。需求端分化，新经济领域支撑，但一季度淡季制约，锌价趋于高位区间震荡。

南华期货

震荡

宏观数据表现良好压制资产价格，国内原料供应偏紧但副产品价格上升支持锌冶炼，供应端偏宽松且高锌价抑制消费，库存去库对沪锌形成支撑，短期或维持高位震荡。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落和精矿供应紧张导致锌价承压，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位对价格形成支撑。基建投资增速趋缓，地产疲弱，整体供求差异不明显，市场情绪需关注。

正信期货

震荡

全球锌矿供给增加逐步落地，但海外炼厂减产延缓了增产传导，供需平衡有过剩倾向，沪伦比回升及进口矿冶炼利润改善是关键指标，预计后续行情宽幅震荡。

混沌天成研究

中性

全球流动性宽松背景下，需求预期偏乐观，但国内库存开始累库，内外比价有所修复，短期内价格波动可能放大，建议观望等待。同时，供给端矿端供应收紧，但冶炼厂排产增加，海外供应偏紧情况有所缓解。

【品种策略】锌：08月01日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储态度偏鹰，美元指数强势导致有色价格承压；全球精炼锌供应有缺口，但国内库存累增，消费淡季中镀锌出口亮眼但新增订单不佳。银河期货偏空锌市场基本面显示矿端供应充足且冶炼厂开工率高，精炼锌供应预期增加；消费端进入淡季，下游开工转弱，库存持续累积，整体利空锌价。申银万国震荡精矿加工费回升，精矿供应改善，汽车产销增长，基建稳定，地产疲弱，关注美国关税、美元、锌冶炼和家电产量变化。正信期货震荡锌矿增产及冶炼端开工率提升导致供给过剩，而贸易...

同花顺期货

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【品种策略】锌：01月08日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡锌市供需两弱，库存处于极低位置提供支撑，但市场疑有隐库，需求疲软拖累锌价，导致锌价高位承压震荡运行。永安研究震荡国内冶炼厂增产及进口增加导致供应增加，需求端镀锌和氧化锌开工率回落，国内库存由去库转累库，基本面转弱趋势明显，短期宏观无较大变化。正信期货震荡国内锌库存去化速度放缓，进口精炼锌到货增加，全球精炼锌产量微降但降幅有限，需求淡季且宏观预期不确定性大，建议短期区间操作为主。光大期货震荡矿端供应逐步宽松，加工费上行，冶炼利...

同花顺期货

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