【品种策略】锌：01月21日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	全球地缘政治及贸易摩擦升级引发避险情绪，有色板块多头止盈离场，锌精矿加工费低位及LME事件导致供应趋紧预期，但需求疲软且下游对高价接受度低，锌市库存小幅去化，短期锌价在高位区间震荡。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成对比，基建投资增速放缓，汽车产销增长但家电产量下降，地产疲弱，整体供求差异不明显，锌价或阶段性回调。
正信期货	震荡	锌矿周期性供给增加逐步落地，但海外炼厂减产延缓了矿端增产到冶炼放量的传导节奏。虽然供增需稳导致锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还需时间，当前市场情绪主导短期走势。
混沌天成研究	震荡	欧美事态升级增加外部宏观风险，美联储官员鹰派表态影响降息预期，国内锌出口增加缓解供应紧张，内外比价修复。日本三井锌冶炼厂停产影响供应，短期锌价承压下行。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

全球地缘政治及贸易摩擦升级引发避险情绪，有色板块多头止盈离场，锌精矿加工费低位及LME事件导致供应趋紧预期，但需求疲软且下游对高价接受度低，锌市库存小幅去化，短期锌价在高位区间震荡。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成对比，基建投资增速放缓，汽车产销增长但家电产量下降，地产疲弱，整体供求差异不明显，锌价或阶段性回调。

正信期货

震荡

锌矿周期性供给增加逐步落地，但海外炼厂减产延缓了矿端增产到冶炼放量的传导节奏。虽然供增需稳导致锌供需平衡有过剩倾向，但过剩预期的实现还需时间，当前市场情绪主导短期走势。

混沌天成研究

震荡

欧美事态升级增加外部宏观风险，美联储官员鹰派表态影响降息预期，国内锌出口增加缓解供应紧张，内外比价修复。日本三井锌冶炼厂停产影响供应，短期锌价承压下行。

【品种策略】锌：01月21日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡春节临近导致下游需求减弱，虽然沪锌价格反弹，但现货市场成交不佳，库存低位且冶炼端利润改善有限，海外矿端不确定性和国内淡季限制锌价上行空间。正信期货震荡锌价在24000附近暂遇支撑，春节临近现货市场交投平淡，进口窗口打开及加工费上调导致基本面驱动减弱，全球精炼锌产量微降，需求淡季且宏观预期不确定，建议短期高抛低吸操作。光大期货震荡锌库存小幅波动，矿供应逐步宽松，需求端因春节放假减弱，现货升水可能回落，宏观情绪较好，短期锌价或宽幅震...

同花顺期货

111

【品种策略】豆粕：01月21日多家期货公司晨报观点汇总

豆粕机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡豆粕库存去化明显，表观消费量增加，支撑豆粕价格；但整体市场表现较为震荡，未显现明显趋势。南华期货震荡外盘美豆盘面在1月报告后震荡区间下移，中方采购进度偏慢且完成日期可能后移，巴西产量压制出口需求预期，内盘豆粕关注抛储供应增量决定一季度国内供应情况，短期跟随菜粕走弱但下行空间有限。正信期货震荡短期进口大豆到港充足且储备继续投放，国内大豆及豆粕供应旺盛；同时，国内增加美豆采购使远月缺口将不复存在，中长期仍将延续筑底，建议暂时观望...

同花顺期货