【品种策略】锌：01月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
南华期货	震荡	锌价回调后窄幅震荡，尽管原料供应偏紧，但副产品价格上升使锌冶炼维持生产，产量高位，供应偏宽松；进口窗口可能打开，高锌价压制消费，库存累积，市场对高锌价接受度差。
广州期货	震荡	宏观情绪利多支撑锌价，但基本面上供需两弱，锌精矿加工费低位及供应趋紧预期支撑价格；但需求疲软、下游对高价接受度低及库存小幅去化，警惕资金热情退潮后回归基本面引导价格回调压力，短期或保持高位区间宽幅震荡。
银河期货	震荡	尽管铅价短期内受市场情绪影响偏强，但随着情绪干扰减弱，铅价可能重回基本面。国内铅供应改善、电动自行车铅蓄消费减弱以及社会库存增加显著，导致铅价承压下行并进入区间震荡。同时，极端天气导致的物流延迟可能对铅产业链造成影响。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供求差异不明显，基建投资增速趋缓及地产疲弱影响需求，整体乐观情绪释放后锌价可能阶段性回调。
正信期货	震荡	锌市场供需面临过剩倾向，但矿端向冶炼端的传导尚需时间，沪伦比回升和进口矿冶炼利润改善是关键指标。宏观冲击扰动情绪，预计后续行情宽幅震荡，建议上游套保入场，注意风险控制。
混沌天成研究	震荡	美联储官员鹰派表态和特朗普言论导致降息预期回调，国内反内卷政策影响供需，锌矿供应偏紧但需求预期乐观，全球流动性宽松和内外比价修复下，锌价短期震荡运行。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

南华期货

震荡

锌价回调后窄幅震荡，尽管原料供应偏紧，但副产品价格上升使锌冶炼维持生产，产量高位，供应偏宽松；进口窗口可能打开，高锌价压制消费，库存累积，市场对高锌价接受度差。

广州期货

震荡

宏观情绪利多支撑锌价，但基本面上供需两弱，锌精矿加工费低位及供应趋紧预期支撑价格；但需求疲软、下游对高价接受度低及库存小幅去化，警惕资金热情退潮后回归基本面引导价格回调压力，短期或保持高位区间宽幅震荡。

银河期货

震荡

尽管铅价短期内受市场情绪影响偏强，但随着情绪干扰减弱，铅价可能重回基本面。国内铅供应改善、电动自行车铅蓄消费减弱以及社会库存增加显著，导致铅价承压下行并进入区间震荡。同时，极端天气导致的物流延迟可能对铅产业链造成影响。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，冶炼产量增长与镀锌板库存高位形成供求差异不明显，基建投资增速趋缓及地产疲弱影响需求，整体乐观情绪释放后锌价可能阶段性回调。

正信期货

震荡

锌市场供需面临过剩倾向，但矿端向冶炼端的传导尚需时间，沪伦比回升和进口矿冶炼利润改善是关键指标。宏观冲击扰动情绪，预计后续行情宽幅震荡，建议上游套保入场，注意风险控制。

混沌天成研究

震荡

美联储官员鹰派表态和特朗普言论导致降息预期回调，国内反内卷政策影响供需，锌矿供应偏紧但需求预期乐观，全球流动性宽松和内外比价修复下，锌价短期震荡运行。

【品种策略】锌：01月20日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡春节临近导致下游需求减弱，尽管锌价短暂反弹，但市场活跃度低，现货成交不及预期。国内库存处于低位，期货库存开始累积，冶炼利润改善有限，产量预计增加，海外矿端不确定性存在，锌价上行缺乏支撑。银河期货偏空近期国内精炼锌产量小幅增加，进口窗口打开导致进口锌锭流入，供应增量明显；尽管低库存对锌价有支撑，但市场整体消费逐渐转淡，建议逢高做空。正信期货震荡锌价受商品市场情绪影响暂时获得支撑，但春节临近导致现货市场交投平淡，进口窗口打开及加工...

同花顺期货

240

【品种策略】锌：07月01日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡美联储降息预期导致美元指数弱势，锌矿加工费稳定，进口矿流入，冶炼端检修与复产并存。下游需求淡季，开工率走弱，社会库存低位小幅累增，供需两弱，锌价空间有限。南华期货震荡锌价窄幅震荡，美元指数走软推动价格上冲，供给端宽松逐步兑现但库存低位支撑价格，需求端保持稳定，建议关注宏观数据和市场情绪，等待突破压力位后逢高沽空。混沌天成研究中性以色列和伊朗停火缓解地缘风险，美联储降息预期回落，锌冶炼厂排产增加但产量或不及预期，需求端压力传导至锌锭...

同花顺期货

216