LME(伦敦金属交易所)锡工业金属交易价格在伦敦市场突破每吨51,000美元重大关口，延续了这一轮长达三年的LME锡价牛市走势。随着中国投资者们疯狂买入，包括锡在内的全球金属市场在2026年强势延续2025年末的如虹般强劲涨势。

　　在周三，LME锡价上涨幅度一度高达4.3%，达到51,675美元/吨，超越了于2022年创下的上一个纪录，当时LME锡价暴涨的核心逻辑是全球电子行业的锡需求在全球新冠疫情供应链中断期间持续激增。这种用于焊接的工业金属一直被视为电子计算与消费电子行业的重要景气度“代理指标”，因此全球资金大量涌入锡交易市场，伴随着这一轮全球企业对于AI训练/推理算力基础设施以及对于数据中心新建设与扩建浪潮的无比强劲投资。

　　通常来说，LME锡是伦敦金属交易所(LME)交易的六大金属中流动性最差的金属，然而去年的涨幅接近40%，而在2026年开年迄今为止，已经上涨了超过四分之一。这一价格飙升源于中国投资者们疯狂涌入全球贵金属以及工业金属市场，一些大型股票基金也押注大宗商品期货将与股市一起大幅上涨。

　　沪锡比LME锡更疯狂

　　中国国内金属交易所的交易量出现激增态势，可谓跟踪了中国股市的大量资金流入步伐，这使得中国股票市场的一项广泛指数——即A股市场的上证指数达到了自2015年以来的最高水平。上海锡价也在上海金属期货交易所同样创下全新的历史纪录，价格几乎上涨了约9%，触及每日涨停限制，达到了413,170元/吨(约合59,212美元)历史新高点位。在沪锡期货市场，本周锡价已第二次触及涨停。

　　全球大宗商品交易员们正密切关注印尼市场的锡供应情况，印尼是全球第二大锡生产国，近期该国对非法采矿的军方打击已经开始严重影响主要锡产区的供应。11月的出口几乎增长了三倍，但尚不清楚这种反弹是否能持续，特别是印尼政府今年仍未批准采矿配额。

　　目前锡市场没有表现出类似白银和铜那样的供应极度紧张的迹象，伦敦金属交易所的锡库存已上升至11个月以来的最高水平。该工业金属的期货价格也显著高于现货价格，形成了市场结构中的所谓“远期溢价”，这一趋势通常表明工业金属供应仍然充足。在周三亚盘交易时间段，除了锡价上涨，LME铜、铝和锌价格也有所上涨。

　　“神铜”屡创新高之后，终于轮到了“狂锡”

　　近期LME铜、铝、镍以及锡等工业金属价格大幅上涨，尤其是LME铜价屡创历史新高点位，在全球需求持续复苏、电气化转与新能源转型以及全球史无前例的AI算力基础设施需求狂潮的共同推动下成为当之无愧的领涨工业金属。

　　随着铜价从2025年11月底不足11,000美元/吨一路拉升、并于1月6日触及13,387.50美元/吨的历史最高位，高盛将2026年上半年铜价预测从11,525美元/吨显著上调至12,750美元/吨，理由是“稀缺溢价”与囤货性质正在被市场重新定价——尤其是美国以外地区(ex-US)库存覆盖不足所带来的大宗商品市场紧张感。然而，高盛同时强调称，13,000美元/吨以上难以长期维持，并维持其2026年四季度11,200美元/吨的LME铜价谨慎看跌预测不变。

　　这轮推升铜期货价格的火力主要来自两条主线的叠加：第一条主线就是美国关税预期引发的“跨区域抽空”效应，市场对美国可能加征铜相关关税的担忧，触发了贸易流与库存流的再配置，美国铜期货市场的Comex铜库存持续上升，反映铜被大量吸入美国;与此同时，LME铜库存持续下降，使得美国以外市场的可得性更紧张。这种“美国堆货、海外变薄”的结构性错配，直接推高了铜价中的稀缺溢价。

　　第二条主线则是科技巨头们所主导的“AI算力牛市叙事”带来的强力提振。铜不只是工业金属，更是全球经济增长与AI资本开支预期的温度计。市场在年初重新拥抱“风险资产”，而AI数据中心建设所带来的电力、线缆、设备与配套基建叙事，进一步放大了资金的进攻性配置冲动。即便中间出现波动，AI投资主题依然为铜价提供了情绪底座。

　　在全球人工智能和数字化转型时代，“星际之门”等全球超大型数据中心的建设对铜需求呈现爆炸式增长。当前微软、谷歌、亚马逊以及Facebook母公司Meta正在大举建设的大型AI数据中心的电力传输与AI算力集群铜缆高速互联系统、散热系统以及高性能网络设备、数据中心存储设备等高度依赖铜。这种结构性的新增需求正逐步成为铜市场新的需求增长引擎。

　　终于在屡创新高的LME铜价步入短暂回调态势后，LME锡价似乎从铜价手中接下“创新高接力棒”，终于在今日创下历史新高点位，今年以来涨幅超过25%。这种从主流金属(铜)向次主流金属(锡)传导的上涨节奏可以理解为市场氛围的“轮到锡发力”。

　　在当前阶段，铝、锌、铅、镍等工业金属价格在地缘政治以及全球新一轮国防军工竞赛大趋势之下均步入火热涨势，但是仍然未达到历史新高点位。

　　从基本面需求来看，此前持续大涨的铜、铝等工业金属有更明确的结构性需求支撑。例如，有着“铜博士”称号的LME铜价格近期涨势显著，是因为其在电气化、可再生能源、电动汽车、AI数据中心等全球大型基础设施项目中需求刚性且增长迅速，而供应侧受长期投资不足约束，导致供需紧张预期强化了多头力量。铝虽不像铜那么紧缺，但需求逻辑与铜类似，因此需求同样强劲，同时还受益于宽松宏观环境和资金流入。镍也因印尼供应政策收紧以及不锈钢需求恢复等因素出现反弹。

　　锡的上涨逻辑与前几种金属既有共性也有独特性。LME锡本身流动性最低，是六大主金属中最薄弱的市场之一，其仓单、库存和供应都更容易被资金驱动推高价格。此外，锡在电子行业焊接中用量稳定，且与AI算力集群、数据中心建设等电子产业链密切相关，因而在资金追逐工业金属的热潮中也被推升。虽然锡的供应并未真正紧缺(库存数据显示并没有物理供给明显紧张)，但市场预期、投机性买盘以及资金追涨效应都助推了锡价创新高。