【品种策略】锌：01月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	国产及进口锌矿加工费保持低位，部分冶炼厂因亏损检修导致供应收紧预期，国内社会库存处于历史低位给予锌价底部支撑；但海外库存快速累积，LME现货贴水表明海外供应宽松，对国内价格形成压制。宏观面支持上涨，但基本面供需两弱，短期震荡。
南华期货	震荡	锌价短期内在多空因素影响下维持高位震荡，虽然原料供应偏紧，但副产品价格上升使得锌冶炼维持高产量，供应端偏宽松，进口窗口可能打开，同时高锌价抑制下游消费。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落和供应紧张对价格有支撑，但基建投资增速趋缓和地产疲弱限制涨幅，整体供求差异不明显，需关注市场情绪和美元走势。
正信期货	震荡	锌基本面变化不大，板块情绪主导短期节奏。全球锌矿供给增加，但冶炼产能过剩，预计供需平衡有过剩倾向。短期内锌价可能宽幅震荡，建议注意风险控制。
混沌天成研究	震荡	中国锌矿砂及其精矿进口量大增，国产锌精矿TC下行，冶炼厂检修增多，产量环比下行。国内库存小幅去库，内外比价有所修复。全球流动性宽松背景下需求预期乐观，但美联储降息预期摇摆，建议观望等待。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

国产及进口锌矿加工费保持低位，部分冶炼厂因亏损检修导致供应收紧预期，国内社会库存处于历史低位给予锌价底部支撑；但海外库存快速累积，LME现货贴水表明海外供应宽松，对国内价格形成压制。宏观面支持上涨，但基本面供需两弱，短期震荡。

南华期货

震荡

锌价短期内在多空因素影响下维持高位震荡，虽然原料供应偏紧，但副产品价格上升使得锌冶炼维持高产量，供应端偏宽松，进口窗口可能打开，同时高锌价抑制下游消费。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落和供应紧张对价格有支撑，但基建投资增速趋缓和地产疲弱限制涨幅，整体供求差异不明显，需关注市场情绪和美元走势。

正信期货

震荡

锌基本面变化不大，板块情绪主导短期节奏。全球锌矿供给增加，但冶炼产能过剩，预计供需平衡有过剩倾向。短期内锌价可能宽幅震荡，建议注意风险控制。

混沌天成研究

震荡

中国锌矿砂及其精矿进口量大增，国产锌精矿TC下行，冶炼厂检修增多，产量环比下行。国内库存小幅去库，内外比价有所修复。全球流动性宽松背景下需求预期乐观，但美联储降息预期摇摆，建议观望等待。

【品种策略】锌：01月13日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡宏观压力释放后市场情绪有所修复，但锌市供需两弱，库存极低位置支撑但需求疲软拖累，短期市场情绪反弹但价格上行动力有限，市场大概率维持震荡偏弱态势。永安研究震荡锌价受供应端TC回升和进口增加影响，基本面转弱趋势明显，但国内社会库存较低，现货紧张情绪可能影响价格走势，建议中短期观望，长期震荡偏空。正信期货震荡沪锌主力合约运行偏弱，资金关注度降低，库存去化速度放缓，进口锌流入及春节季节性累库预期增加。锌矿紧缺未彻底逆转，炼厂盈利不足...

同花顺期货

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【品种策略】豆粕：01月13日多家期货公司晨报观点汇总

豆粕机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡USDA报告上调全球大豆产量并下调美豆出口，导致美豆价格下跌；国内豆粕库存下降但表观消费量增加，市场供需动态复杂，价格走势震荡。南华期货震荡国内豆粕供应受进口大豆到港延迟影响，近月合约表现偏强，但远月合约受巴西供应压力影响，反弹高度受限。同时，国内抛储供应增量和大豆供应节奏问题导致近强远弱状态。外盘美豆受中方采购进度偏慢及巴西产量影响，盘面弱势震荡。混沌天成研究震荡国内主要油厂大豆压榨量保持稳定，预计本周开机率上升，压榨量增...

同花顺期货