(2026年1月12日)

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　　截至2026年1月9日，徽商指数报于1853.51，周涨幅为4.02%。

　　石油指数上涨2.49%。原油市场近期被消息面主导，美国司法部1月8日凌晨宣布扣押载有委内瑞拉-伊朗原油的油轮“Bella1号”，理由为违反制裁且拒服从海岸警卫队指令；部长邦迪称“正监控多艘类似船只”，暗示后续还有执法行动。中东地区的抗议活动进入一个小高潮，昨晚伊朗的全国互联网被掐断，美国总统威胁当地政府不要袭击抗议者，短线对伊朗敏感油流入市场的预期风险溢价上升。此外1月8日外网媒体在流传，下周美国或加大对俄罗斯的制裁，针对买家方面。高频数据方面，维持高开工率，成品累库。截至1月3日当周全美商业原油库存大幅减少383.2万桶至4.1906亿桶，远超市场预期和过去五年同期均值，其中PADD3（墨西哥湾沿岸）贡献主要降幅256.1万桶，PADD1（东海岸）亦下降35.3万桶；成品油端则呈现“汽柴双增”，汽油库存激增770.2万桶至2.4204亿桶，柴油库存增加559.4万桶至1.2927亿桶，均显著高于季节性水平，主要是炼厂在94.7%的高开工率下加工量增至1690.9万桶/日，而需求端疲软导致过剩显性化。贸易层面，原油进口量跳升138.6万桶/日至633.9万桶/日，出口亦增加82.3万桶/日至426.3万桶/日，净进口走阔；SPR战略储备小幅补库24.5万桶至4.1346亿桶。综合来看，美国对俄罗斯制裁，叠加中东地缘局势升温，布伦特运行中枢参考62-67美元/桶，重点关注中东、俄乌地区。沥青方面，据ABC新闻最新披露，特朗普政府已向委临时总统罗德里格斯开出明确条件：唯有承诺石油生产仅与美国合作、且重质原油优先供应美国市场，方可获许进一步开采许可，这一排他性安排从政策层面直接限定了委油流向，国内沥青产业端据此评估马瑞油对华供应可能性极低，认为美国本土炼厂重油调和需求足以消化增量，叠加临时政府合法性未定带来的供应稳定性风险，山东地炼普遍观望为主，目前马瑞到岸报价依旧无成交。沥青的原料供应问题依旧没有实质性的缓解。现货方面，沥青挂牌价较节前普遍抬升150元/吨，其中鑫海4300、辽宁臻德3306、胜星3180、伦特4300；供应端，中国92家沥青炼厂产能利用率为27.5%，环比下降1.9%，国内重交沥青77家企业产能利用率为25.4%，环比下降2.0%。分析原因主要是本周期辽河石化降产，加之华东主营炼厂间歇停产以及茂名石化维持低负荷生产，导致产能利用率下降。生产沥青综合利润不抵扣情况下周度均值为124元/吨，按照比例抵扣周利润为376元/吨。周内原油均值有所回落，加之沥青价格反弹上涨，带动利润好转。1月国内计划排产量200万吨，环比下降15.8万吨，同比降幅12.1%，供给收缩预期仍在；山东地炼延迟焦化利润288元/吨，环比减少13元/吨但同比增加150元/吨。库存方面，截至2026年1月4日，国内104家社会库库存108.1万吨，环比增加1.2%，同比增加29.9%；54家厂库库存63.6万吨，环比增加3.9%，同比增加4.1%；山东区域因终端项目收尾、假期下游提货积极性不佳、改性沥青厂家基本停工，当下多为入库需求导致区内库存继续增加，节后整体库存由降转增呈现季节性累库，社会库同比高位压力值得关注。展望未来，在地缘超预期利好提振下，预计BU主力03合约在3000-3300元/吨区间运行，关于委内地区的利好接下来可能是鱼尾行情了，近期中东地缘的局势升温，是一个比较好的买单获利立场时机。

　　贵金属指数上涨2.57%。目前市场缺乏明确指引，叠加前期涨幅过快，短期资金获利了结意愿上升，短期贵金属或高位震荡整理为主。此外，美国经济数据良莠不齐，ADP就业人口不及预期，周三上期所密集调整白银相关规则，内外交易所对贵金属相关品种的监管继续加码，对过热情绪有一定抑制作用。需警惕市场情绪转变可能引发的调整风险。针对黄金而言，地缘政治局势仍具有较大不确定性，或持续为黄金提供避险支撑，叠加各国央行对黄金保持刚性购金需求，为金价提供了长期稳定的底部支撑。铂钯同为贵金属，但其工业领域应用较金银更为广泛，在供需双紧的情况下，铂钯或跟随金银价格波动，短期随着资金获利了解意愿上升，铂钯价格或进入高波动、宽幅震荡阶段。从供需来看，铂族金属的供给弹性较小，价格趋势的核心在于需求端变动。供给方面，受矿产资源集中度高、矿石品位下滑、开采成本上升、环保政策趋严等多重因素的影响，全球铂钯矿产供给增长乏力。需求方面，特朗普关税政策给全球汽车消费带来增长压力，同时新能源汽车渗透率逐渐上升，使得铂钯最大的消费来源，汽车尾气催化剂需求前景并不乐观。当前铂钯总体形成了一种供需双弱的格局，另外，由于钯金的需求来源几乎全部集中在工业领域，因此受到的冲击更大，市场对钯金基本面的预期也更为悲观。除此之外，2025年以来铂钯价格的上升，还受益于投资黄金资金的溢出，关注后续金铂比和金钯比的修复情况。

　　其他板块涨跌幅如下，饲料指数上涨0.63%，油脂指数上涨1.32%，黒\链指数上涨1.64%，纺织指数上涨0.71%，有色指数上涨4.77%，农产品指数上涨1%，能化指数上涨2.08%，中间品指数上涨2.4%。

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