玉米现货周末以来稳中偏强，周五夜盘玉米期价震荡偏弱。对于玉米而言，近期由于现货表现抗跌，而期价反弹来修复基差，接下来市场将关注两个方面的问题，其一是春节前现货走势，这取决于余粮压力，其他因素还包括渠道库存、国家抛储政策与农户售粮心态等；其二是年度供需格局评估，即结转库存的减量会否超过新作产量的增量，这影响玉米期现货的上方空间。在我们看来，前者由于国家抛储目的更多在于保障供应而非打压价格，而渠道库存依然低于往年同期，预计春节前现货有望保持坚挺；而后者则存在变数，主要源于玉米销售进度数据的差异，但如若现货维持强势，则不排除市场预期随之发生改变。综上所述，我们春节前维持谨慎看多观点，建议投资者持有前期多单。

　　对于淀粉而言，近期淀粉-玉米价差先抑后扬，整体低位震荡，主要源于两个方面，其一是供需端依然宽松，行业库存仍处于历史同期高位；其二是华北产区售粮进度相对偏慢，在小麦抛储传言之下，市场担心华北-东北玉米价差趋于收窄。展望后期，考虑到玉米原料成本端看涨，且下游需求或有所改善，淀粉-玉米价差继续收窄空间受限。

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