【现货】据Mysteel，截至1月8日，无锡宏旺304冷轧价格13800元/吨，日环比下跌150元/吨；佛山宏旺304冷轧价格13600元/吨，日环比下跌200元/吨；基差295元/吨，日环比上涨60元/吨。

　　【原料】镍矿方面，印尼能矿部长对镍矿配额表态为“匹配生产所需“，较此前协会宣称的2.5亿有宽松预期。镍矿方面，菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标，尚未有成交落地，矿山维持看涨心态；印尼下调镍矿配额预期，印尼1月(一期)内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25。在镍的带动下，镍铁价格涨幅明显，镍铁市场主流报价上涨至970-980元/镍(舱底含税)，主流成交价格集中在950元/镍附近；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。

　　【供应】据Mysteel统计，12月国内43家不锈钢厂粗钢预估产量326.71万吨，月环比减少22.6万吨，减幅6.47%，同比减少5.09%；300系176.33万吨，月环比增加0.16万吨，增幅0.09%，同比减少5%。1月不锈钢粗钢预计排产332.7万吨，月环比增加1.83%，同比增加16.27%；300系171.93万吨，月环比减少2.5%，同比增加9.78%。目前钢厂整体减产力度有限，年末钢厂检修增加，亏损压力可能迫使更多钢厂主动减产。

　　【库存】社会库存去化整体加快，但高库存的现实压力依然突出，仓单维持趋势性回落。截至1月9日，无锡和佛山300系社会库存45.74万吨，周环比减少1.5万吨。1月7日不锈钢期货库存47267吨，周环比减少195吨。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面震荡走弱，日内走势受到镍的影响较大，消息面镍矿原料端预期变化，带动不锈钢市场情绪大幅回落。现货市场伴随期货走跌佛锡两市观望情绪渐起，出货多集中在低价资源，日内询单及成交均表现较差。昨日印尼能矿部长在公开的业绩发布会中，并未就2026年镍矿配额批量给出明确结果，这使得此前对矿端供应缩减的预期未能得到落实。近期菲律宾Benguet矿山1.25镍矿招标，尚未有成交落地，矿山维持看涨心态；印尼下调镍矿配额预期，印尼1月(一期)内贸基准价上涨0.05-0.08美元/湿吨，内贸升水方面，当前主流升水维持+25。原料收紧预期下，近期镍铁价格持续拉涨，主流成交价格集中在950元/镍附近；铬铁现货资源流通较少，叠加铬铁供应增量放缓，铬铁零售价格仍较坚挺。供应端压力稍缓，300系排产环比继续下滑；需求淡季，施工项目放缓采购乏力、下游企业资金压力凸显，需求端难以承接高价涨幅。近期社会库存去化整体加快，现货市场库存压力有缓解。总体上，基本面供应压力稍缓，矿端和镍铁成本支撑强化，但是淡季需求提振仍不足。近期原料端消息对盘面影响较大，强成本支撑和弱需求博弈，情绪释放完毕后进一步驱动或有限，短期预期震荡调整，主力参考13200-14000，后续关注矿端消息面情况和下游备库情况。

　　【操作建议】主力参考13200-14000

　　【短期观点】震荡调整

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