碳酸锂、烧碱、合成橡胶、铝

　　碳酸锂：需求向好预期强化，价格重心上移。需求侧支撑主要来自两方面：一是政策持续发力强化了市场对中长期需求的信心。国内新能源汽车以旧换新政策延续，对报废更新、置换更新分别给予车价12%（最高2万元）及8%（最高1.5万元）的补贴，预计补贴总量将高于2025年水平，年末补贴提前结束的风险有所降低。与此同时，储能容量补偿政策覆盖范围持续扩大，湖北省自2月1日起对独立储能执行10小时等效165元/千瓦的容量补偿标准，全国性储能补贴政策亦有望在春节前出台，储能需求存在超预期的可能性。二是1月传统淡季需求表现可能好于预期，正极厂商的实际减产力度仍有待观察。供给端方面，国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目，引发市场对锂资源供给收紧的担忧。整体而言，当前碳酸锂市场处于宽幅震荡的格局，价格下方受低位补库及强预期支撑，上行空间则需重点关注传统淡季中实际需求的兑现情况。

　　烧碱：不宜追空。元旦节前后，烧碱2601合约大幅下跌，主要因01合约仓单较多，现货持续降价，多头接货压力大。近月合约的压力也导致节后烧碱其余合约大幅走弱。然而，从交割情况看，01合约周一夜盘1940元/吨的收盘价，多头接货不亏钱，该价格远低于山东魏桥采购价，其贴水现货程度足以覆盖仓储及交易成本，因此，短期基于交割因素导致的下跌将有限。从基本面看，烧碱仍是高产量、高库存格局。需求端，氧化铝供应过剩格局短期仍未改变，减产预期压制对烧碱的囤货，同时非铝下游面临季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供应端看，冬季本身是氯碱企业检修淡季，高开工情况下，烧碱供应压力较大，企业春节前仍面临降价去库的压力。整体看，烧碱继续交易近月交割压力的空间不大，不过现货方面仍面临低价仓单的冲击，厂家不减产，烧碱难以出现明显反弹。此外，需关注美国奥林自由港氯碱装置停产的情况，该产能较大，可能对烧碱出口产生一定影响。

　　合成橡胶：短期来看，丁二烯及顺丁橡胶短期或偏强运行，但上方空间逐步收窄。主要原因有两点，第一，伴随NR-BR价差前期走阔至高位，整体合成橡胶产业链现货成交持续好转，维持合成橡胶高表需。第二点，由于丁二烯短期基本面较强，对合成橡胶形成成本推升逻辑。顺丁原料端，丁二烯目前呈现中性现实强预期的格局。供应端，由于中国乙烯裂解开工维持高位，国内丁二烯产量位于近年来同比高位。另一方面，乙烯装置由于利润有压力，亚洲区域开工率有所下滑。因此供应收缩，国际丁二烯价格上涨。需求端，合成橡胶由于高生产利润对丁二烯需求维持高位，ABS及SBS对丁二烯需求维持稳定。整体来看，丁二烯短期基本面偏中性，对现货价格形成支撑。顺丁橡胶端，表观需求量维持高位，基本面暂无明显矛盾，主要跟随成本端进行波动。

　　铝：节前一度领衔传统有色板块上涨，国内元旦休市期间伦敦盘亦收涨，节后首日铝继续领涨，并接近触及历史记录峰值。现阶段铝现货端表现确实羸弱，但边际或已经触及较差状态，期现基差走阔引致的无风险套利空间或能使得元旦后现货的基差贴水向上修复，市场预期基差表现接近触底。在1季度权益市场若提前发动春季躁动行情，不排除再次引发股期联动的资金行为，资金轮动配置行情下，铝金属向上空间仍值得期待。需要关注的是，当前仓位管理的重要性在提升，铝价在高价位上的波动大概率会放大，在留有期货底仓的情况下，更多运用期权等工具进行风险防范的必要性增强。

　　中国12月RatingDog服务业PMI保持扩张，

　　但新出口订单重陷收缩

　　观点分享：1月5日，最新公布的RatingDog中国通用服务业经营活动指数为52.0，略低于11月份的52.1，仍高于50.0分界线，显示中国服务业活动保持扩张，当前此轮扩张期也因此延续至三年。不过，由于新出口业务量下降，新出口订单在11月短暂回升后再入收缩区间。对于未来一年的经营前景，企业乐观度改善，升至9个月来最高。

　　黄金：避险情绪回升

　　白银：高位盘整

　　铜：做多情绪浓厚，价格持续上涨

　　锌：震荡偏强

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：区间震荡

　　铝：继续补涨

　　氧化铝：小幅下跌

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　铂：震荡偏上

　　钯：区间震荡

　　镍：现实压力背负与周期转变叙事博弈，宽幅震荡

　　不锈钢：现实基本面拖累，盘面博弈印尼政策为主

　　碳酸锂：供给收缩担忧叠加需求向好预期，价格重心上移

　　工业硅：基本面弱势格局

　　多晶硅：高位震荡，关注消息面影响

　　铁矿石：高位反复

　　螺纹钢：原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩

　　热轧卷板：原料冬储和复产预期叠加，钢厂利润预计压缩

　　硅铁：结算电价下移，价格偏弱震荡

　　锰硅：节后询价情绪浓厚，等待钢招落地

　　焦炭：矛盾积累，震荡偏弱

　　焦煤：矛盾积累，震荡偏弱

　　原木：低位震荡

　　对二甲苯：成本支撑，高位震荡市

　　PTA：成本支撑，高位震荡市

　　MEG：上方空间有限，中期仍有压力

　　橡胶：震荡运行

　　合成橡胶:短期中枢上移

　　LLDPE：上游库存转移，基差走强

　　PP：1月多套PDH计划检修，基差走强

　　烧碱：不宜追空

　　纸浆：宽幅震荡

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：短期偏强

　　尿素：震荡中枢上移

　　苯乙烯：短期震荡

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：地缘因素扰动成本，关注下行驱动兑现

　　丙烯：上下驱动有限，现货走势企稳

　　PVC：短期偏强，中期震荡

　　燃料油：涨势暂歇，下方存在支撑

　　低硫燃料油：窄幅震荡，外盘现货高低硫价差暂时平稳

　　集运指数（欧线）：关注开舱指引

　　短纤：短期震荡市

　　瓶片：短期震荡市

　　胶版印刷纸：观望为主

　　纯苯：短期震荡为主

　　棕榈油：基本面驱动不强，关注原油波动外溢

　　豆油：单边区间为主，关注月差机会

　　豆粕：外围市场普涨，连粕或跟随反弹

　　豆一：反弹震荡

　　玉米：关注现货

　　白糖：偏弱运行为主

　　棉花：维持震荡偏强走势

　　鸡蛋：震荡调整

　　生猪：弱势显现

　　花生：震荡运行