豆 粕

　　临近12月中旬，豆粕期货呈现加速下挫走势，核心逻辑是美农报告利空的提前发酵。根据我的农产品数据统计，截至12月9日，沿海43%蛋白豆粕现货价格多数下跌。张家港跌20元/吨至2990元/吨，天津跌20元/吨至3050元/吨，东莞跌10元/吨至3000元/吨，仅日照持稳于3010元/吨。整体来看，豆粕市场延续弱势，短期价格仍面临下行压力。10日凌晨USDA发布12月月度供需报告，报告数据中性偏空，维持美豆丰产预期以及对巴西大豆新作的充足供应预期。国内大豆到岗节奏分化十分明显，华东地区受到港口通关延迟以及油厂计划性检修影响，开机率有所回落。且2026年1-2月大豆到港量预期继续下降，市场对后期去库形成一致预期。需求来看，生猪远期产能收缩预期抑制补栏积极性。禽类养殖高存栏支撑饲料消费，豆粕添加比例稳定，但下游采购延续“随用随买，现货追涨意愿不足。后市重点关注国内大豆到港情况以及巴西天气。

　　菜 粕

　　临近12月中旬，菜粕期货价格呈现持续下行走势。根据我的农产品网数据统计， 12月9日菜粕价格延续下跌走势，厦门粉状菜粕价格从2550元/吨跌至2510元/吨，防城港从2490元/吨跌至2450元/吨，东莞从2500元/吨跌至2460元/吨，均下跌40元/吨；南通颗粒菜粕价格从2390元/吨跌至2360元/吨，下跌30元/吨。国内菜籽供应缺口难补，中加贸易谈判未突破，12 月进口菜籽到港维持低位，油厂全线停机，菜籽库存维持零库存状态。水产养殖进入深度淡季，主养品种存塘量下降，刚需大幅下滑，成为价格压制核心因素。豆粕-菜粕价差维持窄幅区间，菜粕性价比优势不明显，饲料企业替代需求有限，反刍动物仅维持刚性采购，无增量支撑。市场观望中加反倾销裁定（延迟至明年 3 月），投机性需求受限。

　　棉 粕

　　临近12月中旬，棉粕价格呈现弱势但相对抗跌走势。据我的农产品网数据统计，截至12月9日，国内46%蛋白棉粕价格与前一交易日均持平，山东小幅下调10元/吨，新疆阿克苏2350元/吨，新疆昌吉2390元/吨，奎屯239元/吨，山东夏津2920元/吨。新季棉花产量超预期，棉粕产量持续释放。棉籽价格支撑减弱，新疆棉油厂备货结束后采购节奏放缓，棉籽库存预计上升，直接削弱棉粕成本支撑。油厂挺价意愿下降，部分企业为消化库存适度让利，供应压力边际增加。低豆粕替代政策发挥有限作用，部分饲企适度增加棉粕使用比例，但规模可控。豆粕供应宽松格局持续压制需求，下游采购以刚性补库为主，无集中备货行为，成交量维持低位。棉花消费量有所上调，产业链信心恢复但对棉粕需求拉动有限。

　　葵 花 籽 粕

　　12月以来葵花籽粕价格延续稳中偏弱态势。据我的农产品网数据统计截至12月9日，葵花籽粕市场价格整体呈现稳中偏弱态势，截至2025年12月9日，全国主要港口进口葵花籽粕（35%蛋白）价格集中在2190-2440元/吨区间，较前一交易日普遍下调10元/吨。其中华南地区价格最低（东莞2190元/吨），西南地区价格最高（重庆2440元/吨），区域价差达250元/吨。国内供应偏紧格局持续，内蒙古、新疆主产区新作减产基本面未改变，农户惜售情绪仍存，原料供应紧张导致油厂生产受限，进口端呈现结构性变化，海关总署允许摩尔多瓦葵花籽粕输华，但短期到港有限，乌克兰、俄罗斯到港延迟问题仍存。水产养殖淡季持续，葵花籽粕在水产饲料中应用比例降至低位，反刍动物养殖采购量稳定无增量。豆粕、菜粕价格震荡运行，性价比优势凸显，饲料企业优先选择低价蛋白原料，葵花籽粕替代需求被持续挤压，仅部分小型饲企维持少量采购。

　　花 生 粕

　　临近12月中旬，花生粕价格呈现稳弱运行特征，核心源于原料供应偏紧与需求疲软的平衡制约。根据我的农产品网数据统计，12月1日至9日期间，山东46%蛋白花生粕现货价格稳定在3100元/吨，走势坚挺，与豆粕价差由-80元扩大至-100元。花生粕市场供应偏紧叠加油厂挺价意愿较强，支撑其价格保持稳定，而豆粕受需求疲软及库存压力影响价格走低，预计短期花生粕或延续高位震荡，价差仍有进一步扩大可能。新季花生集中上市，河南、山东主产区原料上量加快，油厂收购积极性提升，花生粕产量稳步释放。油厂榨利盈利减少，部分企业适度让利走货，短期供应压力温和增加。生猪养殖持续亏损抑制饲料备货积极性，高端禽料中花生粕添加比例稳定但无增量。水产养殖进入淡季，进一步削弱需求弹性，终端采购以按需补库为主，整体消费量同比持平。

　　写作日期：2025年12月15日

　　刘金鹭