2025年12月29日，美元兑加元报1.3662，微跌0.0658%，盘中波动于1.3659-1.3675。汇价延续12月回落态势，维持五个月低位震荡，核心驱动为美加央行政策分化及圣诞假期淡市放大波动。

　　美元持续承压是汇价下行主因。2025年美元指数疲软，12月跌破98关口。美国通胀降温、就业放缓，市场押注2026年美联储两次降息。虽三季度GDP超预期，但内生需求存疑，难撑美元反弹。

　　美联储政策加剧美元波动。12月会议降息25个基点至3.5%-3.75%，点阵图显示2026-2027年各降息一次，官员分歧发酵。叠加白宫施压、财政赤字及人事不确定性，美元吸引力下降。

　　加元则获政策与经济韧性支撑。加拿大央行12月维持2.25%基准利率，行长麦克勒姆称通胀可控、经济韧性超预期。会议纪要显示，理事会认可当前利率可推动通胀向2%目标靠拢。

　　经济数据方面，加拿大11月经济环比增0.1%，三季度GDP超预期，原油出口与政府支出成主拉动力，降低降息预期。作为商品货币，加元亦受益于油价企稳及中国需求改善。

　　加元上行仍有隐忧。核心通胀下滑、零售疲软令市场保留2026年下半年降息预期，《美墨加协定》审议不确定性或拖累投资。2025年油价累计跌15.2%，叠加美加钢铝关税冲击，制约反弹。

　　技术面看，汇价跌破1.3750支撑，均线空头排列，MACD空头动能增强，RSI未达超卖。机构认为，若站不稳1.3750，或下探1.3600，阻力位集中于1.3820—1.3850。

　　展望后市，短期内政策分化仍主导走势，投资者需关注通胀、就业数据及央行表态，警惕油价、贸易政策等风险。中长期看，政策、经济基本面及商品走势将决定趋势，反转需等待明确转向信号。