郑棉期货

　　12月23日，受到宏观市场情绪转暖和文华商品指数大幅上涨影响，郑棉价格重心继续上移，CF2605合约开盘14080元/吨，最低14070元/吨，最高14170元/吨，盘终上涨60点报收于14140元/吨。下游消费淡季不淡，纺企开机率稳定，棉花一口价销售好于基差销售，在棉价上涨带动下，纱线价格小幅跟涨。目前商品市场多头氛围浓厚，预计棉价继续偏强震荡。

　　纽约期货

　　12月22日，3月合约63.61美分，跌14点，5月合约64.78美分，跌6点；成交量31950手，增加7916手；尽管美元下跌和谷物市场上行对棉价有支撑，但美棉出口数据平淡以及圣诞将近导致市场投机卖盘控制了盘面，ICE棉花期货小幅收低。圣诞节即将到来，棉花市场交投转淡，价格预计难有明显波动。本周四（12月25日）ICE期货因圣诞节休市一天。此外，美国农业部将于12月24-26日放假，本周二继续补发美棉出口数据。

　　棉价跟踪

　　12月23日，进口棉到港均价（M指数）71.96美分/磅，较22日跌0.09美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12378元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13517元/吨；国内3128棉均价（B指数）15215元/吨，较22日涨51元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15305元/吨，较22日涨50元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）913元/吨，较12月22日跌27元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据部分棉花贸易企业、新疆轧花厂反馈，随着郑棉主力CF2605合约上破14100元/吨整数关口，疆内外仓储库新疆棉基差基本未做调整，基差报价跟随期货盘面连续上行，而“一口价”调涨幅度相对稍低，因此成交形势相对好于基差交易。

　　河南、山东、江苏、新疆等地一些中小用棉企业暂缓“点价”采购，重点询价无主体品级（41-21级，不含黄染棉）、杂质含量稍大或不符合注册郑棉仓单条件、仓单贴水偏高的“一口价”货源。业内判断，从时间节点来看，1月下旬至2月上旬疆内外规模以上纺企或陆续开始棉花等原料补库操作。

　　从目前棉花企业报价来看，12月22-23日，巴州、阿克苏监管库、交割库3129B级（断裂比强度29-30CN/TEX）机采棉基差集中在950-1050元/吨（对标CF2605）；喀什31级或无主体品级、断裂比强度27CN/TEX或马值3.5-4.0机采棉基差约650-680元/吨；北疆库31级“双29/双30”（含单30、单31）机采棉基差多在1080-1180元/吨，无主体品级（41、31级）“双29”基差约950-1000元/吨。整体看，虽然北疆资源基差仍略高于南疆资源，但差距已非常小。

　　阿克苏沙雅某棉花加工企业表示，于12月20日结束棉花加工，最后三批棉花已经入库等待公检，截止目前已累计销售2025/26年度皮棉2700多吨，接近年度加工总量60%以上，1月底及春节前后现金流压力不大。目前无论郑棉CF2605合约套保还是顺价现货销售，轧花厂都有一定利润，因此一旦CF2605合约上破14500元/吨阻力位，将采取高升水资源套保避险、中低指标现货清仓两种模式。

　　国际棉市

　　据外电报道，2025/26年度巴基斯坦棉花产量严重低于联邦农业委员会（FCA）为2025/26年度设定的目标。

　　据悉，巴基斯坦联邦棉花局（FCA）为旁遮普省设定的棉花种植面积目标为346万英亩，产量目标为555.3万包（每包170公斤）；信德省为155.6万英亩，产量目标404万包。然而，巴基斯坦轧棉协会（PCGA）截至12月15日发布的数据显示，旁遮普省实际产量仅为245.3万包，信德省为284.8万包。

　　截至12月15日，全国轧棉厂共接收530万包棉花，较去年同期仅增长1%。旁遮普邦轧棉厂接收245.3万包棉花，较去年下降5%；信德省接收284.8万包，增长3%。同期纺织厂从轧棉厂采购449.1万包，出口商则购入17.5万包。

　　根据FCA的统计，今年旁遮普省和信德省的棉花单产预计分别为9.80包/英亩和15.84包/英亩。据美国农业部的预测，2025/26年度巴基斯坦棉花产量108.9万吨，同比持平，较以往的丰产年份明显下降。