【观点】广州期货：铜易涨难跌
发布时间：2025-12-22 09:45阅读：44
(1)产业：2025年12月19日，中国铜冶炼厂代表与Antofagasta 敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨与0美分/磅。2025年铜精矿加工费长单Benchmark则为21.25美元/吨与2.125美分/磅。
(2)库存：12月19日，SHFE仓单库存45739吨，增1089吨；SHFE周库存95805吨，较前一周五增6416吨；LME仓单库存160400吨，减3875吨。
(3)精废价差：12月19日，My steel精废价差4040，收窄27。目前价差在合理价差1625之上。
综述：当前整体宏观影响偏中性，短期关注美联储主席人选落地后市场对降息预期的交易。产业面，铜矿偏紧态势延续，现货零单TC低位运行，2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨。此外，在COMEX铜仍有溢价及COMEX结构维持contango背景下，美国市场铜较难流出。近期LME铜注销仓单维持偏高位，LME库存转下降，非美地区仓单紧张预期仍在。铜价维持易涨难跌态势，CU2602合约波动参考9.2-9.5万。操作上，多单继续逢低尝试。
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(1)库存：10月23日，SHFE仓单库存36048吨，减505吨；LME仓单库存136925吨，增75吨。 (2)精废价差：10月23日，Mysteel精废价差2832，扩张230。目前价差在合理价差1555之上。 综述：中美将于10月24日至27日在马来西亚举行经贸磋商。在关键的美国CPI数据公布前夕，贸易局势有望缓和，市场情绪显著回暖。产业面，铜矿偏紧态势短期难解，铜矿TC维持深度负值，原料紧张与冶炼亏损的矛盾日益尖锐，叠加前期金银持续上涨的带动及资产配置轮动效应，铜价中枢上移相对确定，短期继续关注双方谈判进展及对市场影响，沪铜主波...
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