沪锡：短期来看，需求端的疲软与供给短的好转预期并存，短期锡价仍有调整的压力。

　　焦炭：短期价格继续受钢焦博弈与年末政策的共同扰动，但中长期仍面临钢厂压价意愿增强与行业产能过剩的双重制约。

　　生猪：短期来看，在目前供需宽松的格局下，生猪LH2603合约价格或仍以低位宽幅震荡走势为主。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【沪锡】【焦炭】【生猪】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　贵金属与双焦领涨，商品市场呈现显著分化

　　12月18日，国内期货市场结构性特征突出，贵金属与黑色系双焦品种强势领涨，农产品及部分工业品则因供需宽松承压。钯、焦煤、沪银涨幅居前，集运欧线、多晶硅、大豆则表现弱势。

　　具体来看，钯金由于俄罗斯出口政策扰动叠加汽车催化剂需求回暖，推动价格涨停，收盘价报476.6元/克。焦煤主力合约涨6.07%，高品质炼焦煤需求预期升温，政策驱动补库情绪。集运欧线主力合约跌3.06%，欧洲航线仍面临运力过剩的问题，对运价有一定压力。

　　近期商品市场波动较大，沪银最高突破15600元/千克，需警惕美联储政策信号反复引发的回调。煤炭清洁利用标准对需求的实际提振需观察钢厂补库数据，当前焦化厂开工率有所回升，后续累库压力或抑制涨幅。

　　12月18日席位动向

　　平安席位减空玻璃

　　瑞银席位加多豆粕

　　摩根席位减多豆油

　　乾坤席位空转多螺纹钢

　　永安、申万、国君席位减空螺纹钢2605

　　中信、海通、申万席位减多沪银2602

　　国君、中信、光大席位减空焦煤2605

　　报告日期 | 2025年12月17日

　　昨日（2025.12.17）沪锡2601合约整体呈现低开高走，高位震荡的运行特征。

　　早盘以323630元/吨开盘后，受宏观面降息预期提振，价格快速上行并突破326000元/吨关口；

　　盘中最高触及330130元/吨，受部分多头获利了结影响，价格小幅回落至325000元/吨附近震荡整理；

　　尾盘阶段，买盘力量再度发力，推动价格回升至328600元/吨收盘。全天波动幅度达8880元/吨。今日成交量为166838手。

　　沪锡合约2601分时图

　　数据来源：国金期货-同花顺期货通

　　昨日沪锡2601合约收盘价为328600元/吨，长江有色金属市场5#锡锭当日均价325500元/吨，基差为-3100元/吨。

　　宏观面，美国11月非农就业人口增加6.4万人，好于市场预期的5万人；但失业率却意外升至4.6%，整体就业市场疲软但并未迅速恶化，尚未引发衰退预警。

　　全球锡矿供应偏紧支撑现货价格相对稳定，但国内期货库存攀升压制现货上涨弹性。

　　昨日沪锡2601合约呈现典型的带上下影线的中阳线形态，下影线长于上影线，结合前一日大跌3.15%的走势，昨日中阳线为止跌修复的信号，反弹动能相对强劲。

　　沪锡合约2601日线图

　　数据来源：国金期货-同花顺期货通

　　4.后市展望

　　短期来看，需求端的疲软与供给短的好转预期并存，短期锡价仍有调整的压力。

　　焦炭

　　报告日期 | 2025年12月17日

　　作者 | 冯佳钰

　　咨询证号 | Z0023017

　　当日(20251217)，期货品种焦炭j2601合约呈现反弹走势，最低跌至1503.5点，最高上涨至1535点，合约价格上涨1.93%，收于1530.5点。成交量15553手，较上一交易日减少1238手，持仓量为16707手，较前一交易日减少3113手。

　　焦炭j2601分时图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　焦炭期货12个合约，价格呈现近弱远强的正向市场格局。全天合约涨跌不一，变动幅度在-18.5点到29点之间。品种持仓量41588手，较昨日减少1248手，其中焦炭j2601合约持仓量减少最多，减少3113手。

　　焦炭期货日行情表

　　数据来源：大连商品交易所

　　据同花顺期货通行情数据，近5个交易日，主力合约焦炭j2601基差值走弱，最大值115元/吨，最小值9.5元/吨，当日为 9.5元/吨。

　　2.2 注册仓单

　　近5个交易日，注册仓单持平，均为2070手。

　　3.1 现货资讯

　　当前赤峰地区焦炭市场运行平稳，价格维持稳定态势。其中，准一级冶金焦市场报价为1765 元 / 吨。

　　3.2宏观政策

　　国家发改委等多部门出台新规，以提升煤炭清洁高效利用效能为核心，覆盖燃煤发电供热煤耗、煤制天然气等领域，引领行业向更高标准升级。

　　2025年12月17日，焦炭期货主力合约收盘报1530.5元/吨，涨幅1.93%，价格延续震荡偏强走势。市场呈现“成本支撑稳定、需求韧性不足、情绪驱动降温”的运行特征。

　　短期价格继续受钢焦博弈与年末政策的共同扰动，但中长期仍面临钢厂压价意愿增强与行业产能过剩的双重制约。后续需重点关注焦煤价格走势、钢厂库存策略变化及宏观政策动向。

　　生猪

　　报告日期 | 2025年12月17日

　　当日（20251217），期货品种生猪lh2603合约呈现上涨走势，当日收至11435点，较昨日结算价上涨1.02%，全日成交10.21万手，持仓量16.74万手。

　　生猪lh2603分时图

　　数据来源：国金期货行情软件

　　生猪期货各合约普遍上涨，品种持仓量361611手，较上一交易日增加10993手。

　　生猪期货日行情表

　　图片来源：国金期货行情软件

　　生猪期权全日成交24778手，总持仓53928手，持仓量减少6240手，当日合计行权0手。

　　生猪期权日行情表

　　数据来源：大连商品交易所

　　昨日生猪基差180元/吨，今日基差120元/吨，比上一个交易日减少60元/吨，今日基差小幅缩小。

　　大连商品交易所的仓单日报显示，今日注册仓单823手，较前一交易日无增减。

　　生猪仓单日报

　　数据来源：大连商品交易所

　　文华财经讯：严寒冬季猪病疫情散发，补栏仔猪的成活率较低，损失风险较大，四季度饲料多次涨价也增加成本压力，削弱养殖端补栏意愿，仔猪价格继续大面积下跌。

　　据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，12月第2周全国仔猪平均价格23.43元/公斤，比前一周下跌1.2%，同比下跌29.7%。海南、甘肃、内蒙古仔猪价格上涨，宁夏、福建、天津、江苏、辽宁等25个省份仔猪价格下跌，上海价格持平。华南地区价格较高，为28.03元/公斤;华北地区价格较低，为21.85元/公斤。

　　期货品种生猪lh2603当日日线收阳线，日内短暂上涨，K线处于BOLL线中轨附近，BOLL线呈现收口状态。

　　生猪期货日行情表

　　数据来源：国金期货行情软件

　　目前南方腌腊需求逐渐开启，对生猪价格或有一定的支撑，短期市场因进口政策的调整，情绪端稍有回暖，期货盘面，生猪LH2603期货价格跌势趋缓，价格仍围绕行业成本线博弈，短期来看，在目前供需宽松的格局下，生猪LH2603合约价格或仍以低位宽幅震荡走势为主。