【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于113800元/吨，上涨1.04%。不锈钢主力合约日盘收于12380元/吨，上涨0.2%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为118350元/吨，升水为6250元/吨。SMM电解镍为115300元/吨。进口镍均价调整至112500元/吨。电池级硫酸镍均价为27430元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为10131.82元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为2.2%。8-12%高镍生铁出厂价为886.5元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-6.33%。纯镍上期所库存为44677吨，LME镍库存为253032吨。SMM不锈钢社会库存为947600吨。国内主要地区镍生铁库存为29346吨。

　　沪镍不锈钢有所回调，上探11.4一线，成本线无明显下移，前期超跌部分受市场情绪引导牵动。镍矿方面整体预计稳中偏强运行，目前菲律宾以及印尼主要矿区均进入雨季，产量以及装船量均会受到影响；当前时间点重点关注2026年镍矿配额发放情况，降幅是否超预期。新能源方面跟随镍价有一定下调，目前节点下游采购意愿低迷，年末淡季短期支撑有限。镍铁日内支撑再度松动，前期部分铁厂利润受限情况下减产挺价，目前成交价震荡运行，但是淡季下游采购意愿持续低迷。不锈钢方面日内同样企稳，近期不锈钢加强出口监管，2026起钢铁产品实施出口许可证管理，目前不锈钢方面逻辑围绕出口管制较多，下游以及终端接货压力较大，许可证管理一举或加速中小落后产能出清。当前镍价接近MHP一体化生产电积镍成本底部，若持续低位徘徊或触发更大程度减产。

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