12月17日9点40分，沪银上涨3.13%，沪银2601购15500期权大涨100.4%，价格从126.0涨至最新价252.5。

关联期权合约如下图所示：

异动原因解析：美联储降息预期 + 投机资金大举涌入

1.美联储降息预期，美联储降息预期与美元走弱构成了最直接的宏观支撑。南华期货研报指出，地缘冲突、贸易摩擦和降息预期是贵金属板块的中短期价格主要驱动力。研报还称，随着后续美联储延续降息周期，在美元指数走弱背景下，贵金属仍有上行空间。

2.投机资金大举涌入上演逼空行情；一是机构投资者。这类资金通过多元渠道布局白银资产，包括ETF、期货合约及实物持有。数据显示，全球白银ETF持仓显著攀升。与此同时，COMEX白银期货市场的投机性净多仓持续累积，目前持仓规模处于历史峰值区间，市场交投保持活跃态势。二是个人投资者。由于白银具有“大众贵金属”的特性，在欧美及印度等地区拥有广泛的投资群体。此轮银价上行行情激发了散户的参与热情，其集中入场进一步加剧了价格的短期波动幅度。

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白银暴涨，如何用期权锁定15000千克采购成本？

小王是白银加工厂采购经理，下月需采购15000千克白银原料，当前沪银价约15000元/千克。担心银价上涨增加成本，期权君建议：买1000张沪银2601购15500看涨期权（每张合约乘数15千克/手）。

初始权利金单价126.0元/千克，总权利金=1000×126.0×15=1,890,000元。

结果1（涨了）：沪银大涨3.13%至15470元/千克，期权暴涨100.4%至252.5元/千克！小王平仓获利=1000×(252.5-126.0)×15=1,897,500元，收益率100.4%，完美对冲原料成本上升。

结果2（跌了）：若银价下跌，小王只亏权利金，但采购现货更便宜。

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