【盘面信息】铁矿石价格小幅反弹

　　【信息整理】1.中国重新引入对约300种钢铁产品的出口许可制度，旨在收紧钢铁出口。该政策可能导致钢材出口量下降5%-20%，进而使国内粗钢产量减少0.55%-2.2%，2024年出口预计占总产量约11%，主要流向非洲和拉美。此举或将缓解与其他国家的贸易摩擦。短期内，钢厂需求减弱可能压制焦煤价格，但长期优质炼钢煤需求仍有助于改善供应过剩、提升煤企盈利。数据显示，去年前十个月中国钢材出口同比增长6.6%，而焦煤进口同比下降5%。2.中央财办指出，扩大内需是明年首要任务。今年内需对经济增长贡献率达71%，但近期消费投资增速放缓。消费方面，把握结构性变化，从供需两侧发力：制定城乡居民增收计划，提高养老金，发展文旅、养老等服务消费，释放潜力如推广春秋假、落实带薪休假，打造“购在中国”品牌。投资方面，着眼惠民生增后劲：投资民生和基础设施，发挥政府投资带动作用，用好国债、专项债，激发民间投资活力，支持民企参与重大项目。通过供需适配和有效投资，促进内需持续扩大。

　　【南华观点】宏观事件落地，铁矿石交易逻辑重回基本面。供应端，四大矿山发运整体克制，海岬型运费下跌，但钢厂库存处于低位，存在补库刚需，港口库存有望向钢厂转移。需求端，铁水产量季节性下滑，但预计1月触底回升；螺纹、热卷产量超季节性下降，缓解了库存压力，但需求未见明显亮点，整体仍处磨底阶段。估值上，焦煤产量高位、库存累积，价格持续下跌，为铁矿石价格提供了下方支撑。综合来看，在发运克制、钢厂有补库需求、焦煤让利的背景下，铁矿石价格下方空间预计有限。

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