【盘面回顾】截至昨日收盘，BU03收于2894元/吨

　　【基本面情况】钢联口径供给端，山东开工率+3.8%至32.6%，华东开工率-6.4%至37.1%，中国沥青总的开工率-0.1%至27.8%。需求端，中国沥青出货量-2.7万吨至25.3万吨，山东出货-1.77万吨至9.01万吨；库存端，山东社会库存-0.2万吨至6.8万吨和山东炼厂库存+1.5万吨为14.4万吨，中国社会库存-1.3万吨至24.5万吨，中国企业库存+0.8万吨至39.1万吨。

　　【南华观点】前期冬储的看法是，由于原油中期仍处于弱势格局，或不支持冬储成规模放量。同时炼厂整体利润也难以给出让利空间，降价保底或难以见到，抑制期现入场积极性，冬储将面临“量能不足的问题”。近日山东某炼厂释放3月底沥青合同，价格2900元/吨。此价格偏高，可能会大幅抑制囤货需求。由于近期沥青驱动并不强，故可用期权卖方进行双向策略表达。或者择机关注BU03基差多配机会。其他观点并无大的变化，如下所述：本周炼厂开工因山东炼厂调整，带动沥青总体供应小幅缩减。而需求端，整体现货市场交投随着价格下探成交阶段性转好，主要以消耗社会库存为主。短期南方地区旺季翘尾更并没有超预期表现。厂库微累，社库呈现去库态势。成本端原油，近期原油偏弱震荡。现货基差持续走弱，符合需求逐渐转淡的特征。中长期看，需求端北方随着气温降低，需求结束。南方赶工需求翘尾或提振整体消费。总之，沥青现阶段旺季并无超预期表现。短期需要关注冬储情况，炼厂是否会进一步调整价格刺激拿货。由于成本端原油仍存地缘和谈扰动，因此沥青短期维持震荡看待。

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