碳酸锂：碳酸锂期货短期或延续震荡偏强走势，需求端储能增长与政策预期提供利好，但需注意现货价格疲软与期货大幅上涨后的期现背离风险，行业库存去化程度是重要观察点。

　　沪铅：短期铅价或震荡运行，废电瓶紧张与炼厂检修提供成本及供应支撑，但消费淡旺季分化与基差走弱亦限制上行空间，低库存背景下下方支撑相对牢固。

　　菜粕：短期内菜粕期货或将维持底部区间震荡格局，下跌空间有限但反弹动力不足。中加贸易关系的不确定性是核心变量，国内需求疲软与进口政策预期共同压制价格弹性。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【碳酸锂】【沪铅】【菜粕】行情的市场分析，耐心看到最后，相信你会有所收获。

　　美联储降息落地，贵金属与新能源金属领涨

　　12月11日国内期货市场呈现“政策驱动型品种领涨、传统工业品承压”的结构性分化特征。

　　沪银主力合约以3.07%的涨幅创历史新高，碳酸锂、豆二等品种同步走强；焦煤期货跌超4%，氧化铝、生猪等品种延续调整。市场核心矛盾在于美联储降息落地后的流动性宽松预期与国内工业品供需宽松的博弈。

　　美联储年内第三次降息25个基点至3.50%-3.75%区间，鲍威尔表态“政策处于中性利率高端”强化宽松预期，沪银今日再创历史新高。反观焦煤主力合约收报1053元/吨，跌幅4.39%，蒙煤进口持续放量压制价格。

　　整体来看政策预期与产业供需错配仍是主导，资金偏好向贵金属、新能源金属等政策敏感型品种集中，传统工业品供需宽松格局短期难改。

　　美联储降息落地后，市场焦点转向2026年政策路径（点阵图显示仅1次降息）。国内重要会议明日召开，需关注财政与产业政策对工业品需求的提振效果。

　　12月11日席位动向

　　平安席位减空PVC

　　徽商席位加多PVC

　　东财席位减多燃油

　　瑞银席位加空PTA

　　摩根席位加空低硫燃油

　　乾坤席位加空螺纹钢

　　东证、国君席位加空螺纹钢2605

　　国君、光大、海通席位加多多晶硅2605

　　申万、光大、银河、中信席位减空焦煤2605

　　报告日期 | 2025年12月10日

　　当日（20251210），期货品种碳酸锂LC2605合约平开震荡上扬收阳线。全日成交量为620935手，持仓量为605453手。较昨日结算价上涨2.56%，收至95980元/吨。

　　碳酸锂LC2605走势图

　　数据来源：国金期货博易云

　　碳酸锂期货12个合约，品种总持仓量1040523手，较上一交易日增加17533手。其中主力合约碳酸锂LC2605，持仓量增加30032手。

　　碳酸锂期货日行情表

　　图片来源：国金期货博易云

　　2. 现货市场

　　2.1现货数据

　　电池级碳酸锂（Li CO ≥99.5%）现货报价92700元/吨，较昨日下跌50元/吨；工业级碳酸锂（Li CO ≥99.2%）现货报价90250元/吨，较昨日下跌100元/吨。

　　CIF6中国锂辉石精矿均价1178美元/吨左右，较昨日上涨13美元/吨；澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国/5.5%-6.2%）现货报价均价1175美元/吨左右，较昨日上涨7.5美元/吨；巴西锂辉石精矿（CIF中国/5.5%-6.2%）现货报价均价1175美元/吨，较昨日上涨5美元/吨。

　　3. 影响因素

　　3.1 市场资讯

　　中共青海省委关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议发布。其中提到，高质量建设产业“四地”集群。推动产业“四地”攀高逐新、聚链成势，提升产业集群化发展能级。实施钾盐高效利用、锂盐量质提升、镁盐创新突破工程，推动稀散元素提取利用，大力发展“盐湖+”产业，做大做强盐湖资源千亿级产业集群，初步构建世界级现代盐湖产业体系。

　　4. 行情展望

　　整体而言，碳酸锂基本面或将处于供需双增的局面，行业库存仍呈现持续降库。储能行业增量明显，海外及国内订单的双增长亦为碳酸锂需求侧提供坚实支撑。

　　天然橡胶

　　报告日期 | 2025年12月10日

　　咨询证号 | Z0019820

　　当日（20251210），期货品种沪铅pb2601合约震荡下跌走势，收阴K线。较昨日下跌0.70%，收至17115点。全日成交量为36449手，持仓量为39315手。

　　沪铅pb2601分时图

　　来源：文华财经行情软件

　　沪铅期货12个合约，品种持仓量79017手，较上一交易日下跌1395手，其中活跃合约沪铅pb2601，持仓量减少1305手。

　　沪铅期货日行情表20251210

　　来源：上期所官网

　　沪铅期货日行情表20251210

　　来源：上期所官网

　　2. 现货市场

　　今日现货价格为17000元/吨，上个交易日现货价格为17150元/吨。今日基差为-115元/吨，上一个交易日基差为-20元/吨。

　　3. 影响因素

　　供应端，国产铅精矿加工费仍处于低位，矿山惜售导致冶炼端被动减产,原生铅开工率出现略降，部分地区炼厂检修导致产量降低。再生铅，废电瓶货源紧张，供给弹性不足。

　　需求端，消费呈现分化，电动自行车进入淡季，而汽车进入更换旺季，其次企业年底备货，现货采购得到改善，带动电池企业开工率回升。

　　4. 行情展望

　　综合而言，废电瓶到货量下滑，为铅价提供成本支撑，部分原生铅炼企启动常规检修，铅锭库存处于低位水平，为铅价提供一定底部支撑。

　　菜粕

　　报告日期 | 2025年12月10日

　　当日（20251210）期货品种菜粕rm2605合约呈现低开震荡调整态势。较昨日下跌0.09%，收至2329点。全日成交量为30.94万手，持仓量为57.92万手。

　　菜粕rm2605分时图

　　菜粕期货各合约全天均有不同涨跌。品种持仓量762644手，较上一交易日增加7548手。

　　菜粕期货日行情表

　　菜粕期权全日成交235844手，总持仓235703手，持仓量增加4764手，当日合计行权3手。

　　菜粕期货日行情表

　　说明

　　(1) 价格：元/吨；(2) 成交量、持仓量：手（按单边计算）；(3) 成交额：万元（按单边计算）；(4) 涨跌＝收盘价－前结算价；(5) 涨跌1=今结算价-前结算价；(6) 合约系列：具有相同月份标的期货合约的所有期权合约的统称；(7) 隐含波动率：根据期权市场价格，利用期权定价模型计算的标的期货合约价格波动率。

　　2.1 基差数据

　　12月10日，菜籽粕基准价为2415元/吨，菜粕基差86元/吨。

　　2.2 注册仓单

　　据郑州商品交易所仓单日报显示，今日菜粕注册仓单总计0张，较上一交易日持平。

　　菜粕注册仓单日报

　　3. 影响因素

　　目前，中国对加拿大油菜籽的反倾销调查仍在进行中，商务部决定将本案的调查期限延长至2026年3月9日，在此之前，自2025年8月14日起对所有进口加拿大菜籽的公司征收75.8%的保证金的初裁结论依然有效。如果未来中加关系缓和，加拿大菜籽进口限制解除，菜粕供应将大幅增加，价格可能面临下行压力。

　　从日K图来看，当日菜粕期货价格震荡调整，收阳线。当日价格继续下探最低点支撑，尾盘价格有所回调，当前整体趋势仍以向下为主，短期将继续呈现震荡调整态势。

　　菜粕rm2605日线

　　来源：国金期货期货行情软件

　　短期内菜粕期货rm2605期货价格或将维持底部区间震荡格局，进一步下跌空间有限，但反弹动力不足。后期来看，澳大利亚菜籽的到港和压榨将逐步增加供应，但需求端的低迷将继续限制价格上涨空间。中加贸易关系的不确定性以及国际大豆市场的走势，将是影响菜粕价格的关键因素。