华夏时报记者帅可聪北京报道

　　北京时间12月11日凌晨，美联储如期宣布降息25个基点，将基准利率区间下调至3.50%—3.75%，为年内连续第三次降息，年内已累计下调75个基点。

　　在美联储宣布决议后，金融市场风险偏好有所提升，美股和黄金上涨，美债收益率和美元指数下行。截至收盘，美股三大指数集体上涨，标普500指数涨0.67%，盘中最高触及6900点，逼近历史最高纪录。

　　机构分析认为，降息对美股带来利好，但科技股估值和集中度高位情况下，板块轮动的概率提升。在美元流动性适度宽松的背景下，国内外中长期资金仍将流入，中国资产表现值得期待。

　　美联储降息并重启扩表

　　当地时间12月10日，美联储在为期两天的政策会议结束后，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%—3.75%，符合市场预期。这是美联储自今年9月以来连续第三次降息，也是美联储自2024年9月启动本轮降息周期以来的第六次降息。

　　美联储在政策声明中称，美国经济活动在温和扩张，但新增就业放缓，失业率在9月升高，通胀依然在一定程度上处于高位，经济前景仍面临较高不确定性。与此同时，美联储表示将根据需要启动短期美国国债购买操作。

　　值得注意的是，此次降息25个基点，美联储12名票委中有9人投票赞成、3人投票反对。芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德认为没有理由降息，而美联储理事斯蒂芬.米兰赞成更大幅度的降息50个基点。

　　美联储主席鲍威尔在会后讲话中表示，美联储的货币政策行动以促进美国民众充分就业和物价稳定的双重使命为指引，后续将视情况再采取进一步行动，但基本排除加息可能。他将通胀归咎于关税影响，认为通胀仍处于较高水平，如果抛开关税因素，通胀率在2%左右偏低水平。

　　财通证券分析师孙彬彬认为，鲍威尔的发言整体未见超乎寻常的鹰派表述，反而是强调了当前绝不存在加息的可能，预计后续美联储的决策依旧是数据依赖的，只要就业市场恶化情况没有显著缓解，降息趋势会延续。

　　最新发布的点阵图预测显示，多数美联储官员预计在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。美联储的中值预测显示，2026年利率为3.4%，2027年为3.1%，均与9月份点阵图预测一致。

　　多家机构分析指出，美联储此次会议的一大看点是重启扩表。从购买规模来看，美联储12月初定购买400亿美元1年期以内短债，此后数月预计继续维持较高购买规模以对冲国债发行、政府存款波动对流动性的冲击。

　　浙商证券首席经济学家李超表示，从政策意图来看，该工具旨在维持合意的准备金水平，近期隔夜市场表现充分说明美国流动性环境已处于紧平衡状态。

　　利于人民币资产价格回升

　　在美联储宣布决议后，金融市场风险偏好有所提升，美股和黄金上涨，美债收益率和美元指数下行。

　　北京时间12月11日凌晨，纽约商品交易所黄金期货价格重回4250美元/盎司上方，白银期货则一度冲突63美元/盎司，再创历史新高。美股三大指数集体收高，道指收涨逾1%，重回48000点上方；标普500指数涨0.67%，盘中一度站上6900点，逼近历史最高纪录6920点。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙向《华夏时报》记者表示，美联储此次宣布降息后，标普500指数逼近历史最高纪录，交易员押注明年将有更多的宽松政策出台。美联储降息也压缩了美元和人民币的汇率差距，有利于推动人民币汇率升值，吸引更多的外资流入人民币资产，从而推动人民币资产价格的回升。

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒分析表示，美联储适度降息，有望托底美国经济及全球金融市场表现。美股在适度降息和环境中有望表现积极，但也存在高波动风险。

　　其理由主要有三点：一是美联储独立性与通胀反复风险，可能增大美股波动；二是美债利率下行空间可能不足，2025年5月以后，10年美债收益率因降息重启的预期而明显下行，为美股的上涨保驾护航，但2026年这一有利条件可能弱化；三是除利率环境外，投资者也将高度关注美股高估值、高集中度与AI投资泡沫风险等。

　　国盛证券首席经济学家熊园分析称，2026年美国经济大概率迎来弱复苏，同时通胀保持高位，因此经济基本面无需大幅降息；但2026年5月美联储将迎来主席换届，11月将迎来国会中期选举，美联储独立性面临挑战。目前市场的降息预期与经济基本面较为相符，但并未充分计价美联储独立性丧失。

　　他认为，2026年初可能是重要窗口，一方面更多经济数据公布，可能显示美国就业和通胀表现分化；另一方面特朗普将提名下一任主席人选，其表态将对市场产生重要影响，届时市场就“宽松预期”可能出现激烈博弈，资产价格波动性可能提升。

　　对于人民币资产而言，罗志恒表示，2025年人民币汇率走强，除了美联储重启降息与美元指数走弱外，更具备一系列内在支撑，包括出口表现强劲、贸易紧张局势改善、人民币资产吸引力上升等。2026年，人民币仍将具备上述支撑，有望保持韧性。2025年中国股市延续牛市，以中国科技叙事反转为起点，资本市场制度完善与资金持续流入保驾护航。2026年中国科创发展与资本市场改革仍在继续，国内外中长期资金仍将流入，在美元流动性适度宽松的背景下，中国资产表现仍值得期待。