生意社12月11日讯

　　12月上旬，棉价小幅上行。据生意社商品行情分析系统，截至12月11日3128B级皮棉现货价格在15026元/吨，较月初上涨0.61%。

　　期货方面：郑棉延续偏强震荡，截至12月11日郑棉期货主力结算价13855元/吨，较前一日上涨85元/吨；12月10日，USDA供需报告强化全球宽松预期，ICE期货消化报告的影响，盘面最终小幅收高，止住连跌态势。截至12月10日ICE期棉主力结算价63.86美分，较月初下跌0.77美分。

　　2025/26年度中国棉花消费量预测上调2.7%

　　中国农业部发布的月度供需报告显示，由于中美贸易前景改善，2025/26年度中国棉花消费量预测上调2.7%，至760万吨。产量预测上调1.3%，达到670万吨。消费增长幅度大于供应增长，且中美贸易前景改善利好进口需求，支撑棉花现货价格。

　　USDA12月份供需报告下调全球产量和消费量

　　根据美国农业部12月份供需报告显示，2025/26年度全球棉花产量、消费和贸易量略有下降，期末库存较上月有所增加。25/26年度全球产量下调6.4万吨，其中美国产量继续上调，美棉产量上调3.4万吨至310.7万吨，其余主产国均未作调整。25/26年度全球消费下调6万吨，巴西消费下调2.2万吨，其余主要消费国均未作调整，消费数据总体持稳。全球25/26期末库存环比小幅上调0.9万吨，其中中国期末库存下调0.1万吨，美国期末库存上调4.4万吨，巴西期末库存上调4.5万吨。

　　USDA 12月全球棉花月报 单位：万吨

　　25/26年度主要的棉花主产国的产量以丰产或高产为主，全球需求总体表现一般，因此全球供给仍偏宽松。受产量增加、消费量下降影响，最终期末库存处于近6个年度平均值下方，整体压力不大。综合来看，本次报告指引有限，市场反应平淡。

　　后市预测：目前，新疆籽棉采摘工作已全面结束，多数棉企停止收购，仅少数企业仍在进行零星收购。国内棉花市场基本面变化不大，供应量逐步增加，下游纺企开机率基本维持稳定水平。随着皮棉现货供应逐步增加，企业普遍采取“随加工、随销售”策略，库存压力不大。现货销售价格随期货上涨而水涨船高，临近年底，下游纺织企业存在补库需求，预计短期内棉价维持偏强运行态势。

　　【大宗商品公式定价原理】

　　生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价 = 生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。