贵金属：美联储如期降息25个基点，购买短债导致金银反应偏强。

　　美东时间12月10日周三，美联储在货币政策委员会FOMC会后公布，联邦基金利率的目标区间从3.75%至4.00%下调至3.50%至3.75%。至此，美联储连续第三次FOMC会议降息，每次均降25个基点，今年累计降75个基点，自去年9月以来，本轮宽松周期合计降息175个基点。美联储利率决议自2019年来首次遭三票反对，一人主张降50基点，两名票委和四名非票委支持按兵不动，实为七人反对决议，分歧据称为37年来最大。会议声明删除失业率“保持低位”；新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高。联储为维持充足准备金将周五起买短债，预计明年一季度RMP购债保持高位。“新美联储通讯社”：联储暗示可能暂时不会再降息，因内部分歧大得“罕见”。

　　特朗普“钦点”的理事米兰继续主张降息50基点，两名地区联储主席以及四名非票委支持按兵不动，实际七人反对决议，据称分歧为37年来最大。声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高。声明称准备金已降至充足水平，为维持充足准备金将本周五开始买短债。纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买(RMP)短债保持高位。利率预期中位值持平上次，暗示明后年预计各降息一次，点阵图的明年利率预测变动较上次偏鸽，预计不降息人数少一人至七人。经济展望上调今年及此后三年GDP增长预期，小幅下调今明年通胀和后年失业率预期。本次降息和暗示明年行动放缓几乎完全在市场意料之中。到本周二收盘，芝商所(CME)工具显示，期货市场预计本周降息25基点的概率接近88%，而接下来再降息至少25基点的概率到明年6月才达到71%，明年1月、3月、4月三次会议这类降幅的概率都未超过50%。上述CME工具体现的预测可以用近来被热议的“鹰派降息”一词概括。

　　它是指，美联储此次会降息，但同时暗示之后可能暂停行动，近期不会再降息。会后公布的点阵图显示，美联储决策层的利率路径预测和三个月前公布点阵图时一致，依然预计明年会有一次25个基点的降息。这意味着，明年的降息动作将较今年明显放缓。(FOMC)委员会认为，准备金余额已降至充足水平，并将根据需要开始购买短期国债，以此持续维持充足的准备金供应。这等于宣布启动所谓的准备金管理，为货币市场重建流动性缓冲。因为往往年底容易发生市场混乱，银行通常年底减少回购市场的活动，支持资产负债表应对监管和税务结算。总体上看，虽然美联储降息未超出预期，但购买短债引发贵金属及股市反弹，美联储向市场注入流动性对市贵金属市场仍然构成支撑。贵金属市场总体看短期仍然偏强，但毕竟近期涨幅较大，也要防止回调。

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