12月5日亚盘，美元兑瑞郎窄幅震荡承压，截至10时01分报0.8032，微跌0.0005(跌幅0.0373%)，日内高低点分别为0.8038和0.8029。当前核心博弈在于美联储降息预期升温与瑞士央行政策稳健的分化，叠加美元中长期下行共识，汇价短期震荡难改，中长期贬值压力显现。

　　瑞士央行稳健政策为瑞郎提供支撑。行长施莱格尔表示，虽不排除重启负利率，但实施条件严苛且非当前首选，暗示短期不会宽松。作为避险货币，瑞郎在全球政策分化背景下吸引力提升，避险资金流入间接压制美元兑瑞郎上行。

　　美联储降息预期升温是汇价承压的核心。多位核心官员释放宽松信号，戴利支持12月降息，米兰呼吁大幅降息至中性水平。市场定价显示，12月FOMC会议降息25个基点概率超80%，摩根大通预测12月及明年1月将接连降息。宽松预期压制美元，美元指数在99关口下方震荡，为美元兑瑞郎下行提供助力。

　　需警惕美联储内部降息分歧带来的不确定性。巴克莱指出，12月降息大概率面临至少三张反对票，声明及鲍威尔发布会或偏鹰派，暗示明年1月可能暂停降息。这种复杂预期或引发美元短期反弹，带动美元兑瑞郎阶段性走强。

　　机构对汇价走势存在分歧，核心争议在于美联储降息节奏与美国经济表现。高盛上调美元预测，认为美国经济强劲叠加关税政策或延缓宽松，暗示汇价有上行空间；多数机构则看好汇价中长期回落。年内汇价自0.9077持续走低至0.8032，贬值趋势与美联储宽松预期契合。

　　操作上，短期重点关注美联储12月FOMC会议及美国延迟发布的就业、通胀数据；中长期若美联储开启降息而瑞央行维持稳健，汇价贬值趋势有望延续，需跟踪两国政策指引、美国经济及全球避险情绪。