12月4日，NYMEX美原油1月合约结算价为每桶59.1美元，涨0.15美元（+0.25%）； ICE布油01月合约结算价为每桶63.26美元，涨0.59美元（+0.94%）。等待进一步驱动落地，油价底部震荡反复。

　　供应端：地缘方面，俄罗斯总统普京就与威特科夫和库什纳的会晤表示，此次会晤非常有益。他认为现在就美国提出的和平方案下结论还为时过早，但这次会晤是必要的。俄罗斯黑海港口石油出口11月因风暴和无人机袭击而下降。美国方面，至11月28日当周原油产量增加0.1万桶至1381.5万桶/日。至11月28日当周石油钻井总数下跌12口至407口。欧佩克方面，周日的会议上欧佩克重申了他们在2025年11月2日的决定，即由于季节性原因，将暂停2026年1月、2月和3月的增产。

　　需求端：高频数据来看，最新一期美国单周汽油需求减少而馏分油需求环比增加，成品油四周平均总需求仍较弱，处于季节性淡季。炼厂开工继续回升，截至11月28日上升1.8个百分点至94.1%。美国11月ADP就业人数减少3.2万人，为2023年3月以来最低水平，市场预期为增加1万人。

　　总结：短期成品油需求偏弱，原油及成品油最新一期累库，基本面依旧承压，地缘和宏观仍存反复，谨慎追单，油价震荡承压运行为主。中期需警惕12—1月油价向上修复的风险，该时期有可能出现地缘风险+寒潮冲击+低库存去库所带来的共振，关注库存拐点作为信号。

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