多空博弈持续，聚焦周五USDA供需报告。

周二外盘涨跌互现，基准合约收低0.01%。在美国农业部周五发布供需报告前，交易商调整持仓。

国内种植端，当前棉花步入裂铃吐絮关键期，未来一周北疆气温偏低、降水偏多，大部地区气象条件有利于花铃后期生长与裂铃吐絮。供应端，距新棉集中上市不足一月，国内产量及进口增加，叠加储备棉轮出，整体供给宽松。需求端，金九银十启动偏弱，秋冬订单以小单为主，需求回暖有限，持续关注9月下游旺季订单情况。

整体看，外盘方面，美棉作物状况意外好转，引发棉花期货自上周一触及合约高点后回落。不过，厄尔尼诺天气对单产的不确定性仍为市场变量，市场等待周五发布的供需报告，盘面涨跌互现。国内方面，受外盘拖累，价格有所调整，短期大概率高位反复震荡；中期新棉上市临近，随着价格冲高，套保卖盘或增多并压制盘面。后续核心观察产区天气、订单兑现及新棉收购进度。