苹果：短期来看，苹果ap2601合约价格或以高位宽幅震荡走势为主。

　　黄金：目前黄金仍在偏强震荡。目前距离美联储下一次议息会议结束的12月10日还有10多个自然日，密切关注这段时间黄金的走势。

　　棉花：MACD指标的双线粘合，多头动能柱少量释放，短期内，棉花CF2601合约价格或震荡偏强运行。

　　【苹果】【棉花】

　　白银领涨贵金属 鸡蛋玻璃同步走强

　　2025年11月27日国内期货市场呈现结构性分化，贵金属板块受美联储降息预期提振领涨，农产品及部分工业品同步走强，新能源金属与黑色系部分品种延续调整。

　　沪银主力合约涨3.35%，收12525元/千克，成交额3380.72亿元。美联储12月降息预期激活金融属性；叠加光伏玻璃产能扩张带动镀膜用银需求，工业属性与金融属性共振。鸡蛋主力合约涨2.08%，收3282元/500千克，进入冬季消费旺季，食品加工企业补库需求上升，叠加部分产区因寒潮影响运输导致短期供应偏紧，支撑价格上行。

　　后续仍需注意几大风险点：

　　一是美联储政策风险，需关注12月议息会议前非农数据与通胀指标，若经济数据超预期强劲可能削弱降息预期，加剧贵金属回调压力。

　　二是国内商品需求验证关键期，鸡蛋、玻璃等品种需跟踪12月初消费旺季实际需求释放情况，若需求不及预期或面临回调风险。

　　三是新能源金属供需变化，碳酸锂短期关注11月进口数据与下游装机量，若进口持续增长或需求环比回落，价格可能下探。

　　11月27日席位动向

　　东财席位减多玻璃

　　平安席位减多玉米

　　瑞银席位减空PVC

　　乾坤席位减多铁矿石

　　摩根席位减多菜油、加多豆二

　　国君、中信席位减空纯碱2601

　　东证、海通席位减多玻璃2601

　　中信、国君、东证席位减多螺纹钢2601

　　苹果

　　报告日期 | 2025年11月26日

　　当日（20251126），期货品种苹果AP2601合约高位震荡，当日收至9531点，较昨日上涨1.18%,全日成交180848手，持仓143791手，较上一交易日增加19254手。

　　苹果AP2601分时图

　　图片来源：国金期货博易大师

　　当日苹果期货各合约全部上涨，成交量245562手，品种持仓量238411手，较上一交易日增量26220手。

　　苹果期货日行情表

　　图片来源：郑州商品交易所

　　苹果期权全日成交348936手，总持仓11285手，减量106842手，当日合计行权15189手。

　　苹果期权日行情表

　　图片来源：郑州商品交易所

　　今日苹果现货价格7500元/吨，期货结算价格9533元/吨，基差为-2033元/吨。

　　郑州商品交易所的仓单日报显示，今日注册仓单0手。

　　晚富士库内交易多按需交易，整体出货一般。甘肃客商包装发货为主，订货一般，客商炒货减少。陕西整体出货氛围不旺，果农两级货源出货为主。

　　当日AP2601合约收小阳K线，呈高位震荡态势，多头主导但上行乏力，突破前高后未能站稳，存在双顶构筑迹象。

　　苹果期货日行情表

　　图片来源：国金期货博易大师

　　从基本面来看，春节备货尚未启动，销区交易清淡，客商按需拿货积极性有限，且柑橘集中上市分流需求，终端对高价苹果接受度低，压制苹果价格上行空间。

　　从技术面来看，资金博弈激烈，多空高位分歧较大，短期来看，苹果ap2601合约价格或以高位宽幅震荡走势为主。

　　黄金

　　报告日期 | 2025年11月25日

　　1.外盘和上期所期货盘面情况

　　周二伦敦现货黄金震荡；昨日（2025年11月26日周三）沪金延续涨势。昨日沪金2602主力合约，收盘在946.72元/克，较上一交易日收盘价上涨0.22元/克，涨幅0.22%。传言哈塞特被提名美联储下任主席人选，加上美联储官员继续放风支持12月降息，黄金延续涨势。

　　上期所黄金期货主力合约分时图

　　纽商所黄金期货主力合约分时图

　　上期所黄金期货合约行情图

　　来源：上期所，价格：元/克，交易单位：1千克/手，成交量、持仓量及变化单位为手单边计算；成交额单位为万元，单边计算

　　2.宏观和基本面

　　美联储新任主席人选选拔进入最后阶段，目前彭博社报道，白宫国家经济委员会主任哈塞特可能成为下任美联储主席。美国财长贝森特称，12月25日圣诞节之前特朗普会最终宣布下一任美联储主席人选。

　　美联储理事米兰表示，当前货币政策阻碍了经济发展，美国经济需要大幅降息，米兰认为，失业率上升是货币政策过于紧缩的结果。这是米兰的一贯立场。

　　当然，美国私人机构ADP发布的报告显示，美国劳动力市场正显示进一步疲软迹象，数据显示，过去四周私营企业每周平均减少13500个工作岗位，较一周前的每周减少2500个岗位呈现加速恶化趋势。

　　当前市场预期美联储12月降息的概率提升到82%，利好消息继续推动黄金价格上涨。目前黄金仍在偏强震荡。目前距离美联储下一次议息会议结束的12月10日还有10多个自然日，密切关注这段时间黄金的走势。

　　棉花

　　报告日期 | 2025年11月25日

　　当日（20251126），郑商所棉花期货主力合约CF2601早盘以13645元/吨开盘，盘中窄幅震荡走势，日内峰值触及13660元/吨，日内低点至13600元/吨，最终收于13625元/吨，相较于前一交易日结算价，持平。全天成交量为172621手，持仓量减持11839手，总持仓量至540562手。

　　郑棉主力合约分时图

　　图片来源：国金期货 wh6

　　棉花期货6个合约，各合约涨跌不一，品种持仓量954257手，较上一交易日减少6999手。

　　棉花期货日行情表

　　来源：郑州商品交易所

　　当日，棉花期权共达成142860手成交量，其总持仓数量为569761手，相较于前一交易日，持仓量增持7050手。

　　棉花期权日行情表

　　图片来源：郑州商品交易所

　　2.1现货价格追踪

　　据中储棉信息中心发布数据，11月26日，Cotlook M指数监测数据显示，进口棉到港平均价为72.21美分/磅，相较于11月25日的数据，涨0.2美分/磅。经换算，在折1% 关税的情况下，进口成本达12442元/吨，而滑准税下进口成本则为13551元/吨。

　　郑州商品交易所的仓单日报显示，棉花当日仓单总计为2317张，较上一交易日减少2张。

　　3.1 重要事件

　　中国棉花网专讯：11月24-26日，阿克苏地区监管库2024/25年度陈棉237级断裂比强度38-39CN/TEX报价多在23600-23800元/吨；2025/26年度237/238级断裂比强度39-43CN/TEX的报价则达到25000-26000元/吨，新旧长绒棉价差2000元/吨以上。

　　3.2 产业资讯

　　国内CC Index 3128B 收报为 14812元/吨，与11月25日的数据相比，涨21元/吨；新疆棉在山东仓库的到厂价（3128B 级），目前报价为14907元/吨，与11月25日的数据相比，涨24元/吨。

　　国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2601）报价录得947元/吨，与11月25日的数据相比，涨4元/吨。

　　郑棉CF2601合约的日K线图显示，价格在60日均线附近窄幅震荡。MACD指标的双线粘合，多头动能柱少量释放，短期内，棉花CF2601合约价格或震荡偏强运行。