【品种策略】锌：11月26日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	宏观情绪多空交织，矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，海外进口矿减少，精炼锌产量受检修影响小幅减少，LME现货升水高但库存增加，出口利润窗口刺激部分出口，整体市场挤仓情绪下行，消费刚性但无超预期表现，锌价区间震荡。
银河期货	震荡	国内锌精矿加工费持续下行导致冶炼利润压缩，部分冶炼厂减产预期，且国内锌消费进入淡季，出口量级预期分歧较大，短期沪锌有支撑但需关注比值对精炼锌出口影响。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应阶段性紧张，但冶炼产量增加，中钢协统计的镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长但家电产量负增长，地产疲弱，供求差异不明显，预计锌价区间波动。
正信期货	震荡	锌矿供给阶段性趋紧，加工费走弱，进口锌矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑；全球锌矿供给逐步宽松，但过剩预期实现需时间，策略建议逢高沽空。
混沌天成研究	震荡	美联储放鸽导致降息预期升温，国内政策稳增长，锌矿砂进口量下降，冶炼厂减产预期，库存去库，内外比价修复周期长，出口压力和海外供应偏紧影响锌价格震荡。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

宏观情绪多空交织，矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，海外进口矿减少，精炼锌产量受检修影响小幅减少，LME现货升水高但库存增加，出口利润窗口刺激部分出口，整体市场挤仓情绪下行，消费刚性但无超预期表现，锌价区间震荡。

银河期货

震荡

国内锌精矿加工费持续下行导致冶炼利润压缩，部分冶炼厂减产预期，且国内锌消费进入淡季，出口量级预期分歧较大，短期沪锌有支撑但需关注比值对精炼锌出口影响。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应阶段性紧张，但冶炼产量增加，中钢协统计的镀锌板库存高位，基建投资增速趋缓，汽车产销正增长但家电产量负增长，地产疲弱，供求差异不明显，预计锌价区间波动。

正信期货

震荡

锌矿供给阶段性趋紧，加工费走弱，进口锌矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑；全球锌矿供给逐步宽松，但过剩预期实现需时间，策略建议逢高沽空。

混沌天成研究

震荡

美联储放鸽导致降息预期升温，国内政策稳增长，锌矿砂进口量下降，冶炼厂减产预期，库存去库，内外比价修复周期长，出口压力和海外供应偏紧影响锌价格震荡。

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