螺纹钢：仍然以区间震荡为主。

　　地方政府专项债迎来投向政府投资基金的集中发行高峰。广东省、四川省、上海市将于11月28日合计发行200亿元专项债券，分别注入广东省政府投资基金、成都市创业投资基金和上海未来产业基金。叠加此前多地发行的超600亿元相关专项债，目前披露的投向政府投资基金的地方政府专项债总规模将超800亿元。25日建筑钢材成交为10.14万吨，成交随盘面上涨。上周钢联数据公布，五大材整体增产，其中随着电炉利润的修复，螺纹加速复产；钢材总库存去库速度加快，而钢材表观需求大幅修复，其中螺纹表现好于热卷；近期部分高炉复产，但后续铁水仍有减产空间；受煤炭保供和蒙煤一亿吨发运目标影响，煤矿持续累库，近期煤焦加速下跌，而钢矿上涨，盘面提前反应焦炭四轮提降。

　　然而铁矿pb粉结构性短缺，钢材成本存在支撑，近期基建需求有所增长，钢材表需持续改善。因此短期钢价依然跟随基本面维持震荡偏强的趋势，但整体延续区间震荡，破局需要更多因素。终端固定资产投资、房地产投资等数据持续走弱，需求预期持续偏悲观，不过，短期工地资金到位情况继续转好，上周建筑工地资金到位率微增0.14个百分点至59.8%，仍较去年同期下降逾5%，非房建项目资金到位率上升0.05%至61.11%，房建项目资金到位率续增0.05%至53.29%，创近年新高，较去年同期增加5.34%。五大钢材品种产量环比增加1.86%至849.91万吨，库存则继续环降3%至1433.1万吨，创9月以来最低，表观需求环增3.9%至894.16万吨。

　　具体来看，螺纹钢产量增幅最为明显，逼近4%，库存减少3.96%，表需较上周增加了6.66%；线材总库存降幅最大，达7.83%，表需环增1.76%；热轧表需也有3.45%的增幅。上周247家钢厂盈利率续降1.3%至37.66%，创逾1年低位，同比去年减少16.89个百分点，但日均铁水产量仅微降0.6万吨236.28万吨。短流程方面，部分钢厂前期产线检修完成，逐步恢复正常生产，全国独立电弧炉钢厂开工率环比上升1个百分点至69.13%，创近两个月高位，而终端需求进一步回落，部分钢厂销售压力较大，生产积极性有所下降，主动选择减少生产时间以压减产量，独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.56%，环比下降1.62个百分点。后期钢厂检修装置或将增多，预计12月份部分高炉减产可能兑现。总体上看，由于实现今年经济目标基本有保证，短期国内进行大规模经济刺激的预期降温，疲弱的房地产数据及天气转凉情况下，铁水产量维持高位，但库存持续去化，表观需求环比增加，产存压力不大。但大幅反弹仍然比较困难，下方有成本支撑存在，估计螺纹期货还是以低位震荡为主。

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