贵金属：仍然处于区间震荡之中。

　　北京时间7月31日凌晨，美联储最新的议息决议将联邦基金利率的目标区间维持在4.25%-4.5%不变，符合市场预期。至此，美联储已连续5次会议维持上述利率不变。去年，美联储累计降息100个基点。在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，美联储还未就9月议息会议作出任何决定，也不会提前做出决定。美联储将在下次议息会议前参考更多有关经济的信息。

　　此前，市场普遍预计美联储将于9月重启降息。截至发稿，芝商所CMEGroup数据显示，市场预计9月维持当前利率的可能性由一天前的35.4%上升至54.3%；预计9月降息25个基点的可能性由一天前的63.3%下降至45.7%。“我们的责任是保持长期通胀预期稳定，并防止一次性的物价上涨演变为持续的通胀问题，”鲍威尔说。“更高的关税已经开始更明显地反映在部分商品的价格上，但其对整体经济活动和通胀的影响仍有待观察。”这一表态令市场对9月降息甚至年底前再次降息的预期降温。受鲍威尔言论影响，投资者重新评估了降息时机，导致美债收益率上升。鲍威尔不会屈服于降息的政治压力，市场因此需要重新定价未来几个月的联邦基金利率水平。

　　周三公布的数据显示，美国二季度GDP年化增长3%，扭转了第一季度的收缩态势。美联储主席鲍威尔在讲话中表示，从辞职率、职位空缺数和失业率等指标来看，就业市场仍然稳固。他指出，虽然新增就业岗位的速度有所放缓，但劳动力供给的增速也在放缓。市场分析称，尽管他并未明确提及，但普遍认为这与移民减少有关。美联储政策声明指出，今年上半年美国经济增长“有所放缓”，若这一趋势持续，可能为未来降息提供依据。但声明同时表示“经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险”。分析认为，这种表述反映出美联储的审慎态度——在通胀和就业路径更加明晰之前不愿轻易降息。值得注意的是，本次议息会30多年来首次出现有2位美联储理事在利率决议中投反对票。

　　分析指出，这说明在以共识为导向的美联储，美国总统特朗普公开施压要求其降息的影响正在显现。据悉，负责美联储监管事务的副主席米歇尔.鲍曼和理事克里斯托弗.沃勒均投下反对票。此二人均由特朗普任命，倾向于在此次会议上将联邦基金利率目标区间下调25个基点。本次美联储议息会议及声明给贵金属市场带来压力，美元跳涨，但目前黄金仍然处于震荡区间之中，黄金长期的偏强逻辑尚未动摇，经济及地缘政治的不确定性导致的避险需求、美国债务高企、去美元化导致各国央行购金以及黄金投资需求增长等因素仍然支撑贵金属市场，但短期内不排除进一步震荡调整。

　　操作上，等待调整结束的信号出现之后再逢低做多。

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