【品种策略】锌：11月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储官员释放鸽派信号，宏观情绪修复；矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，部分企业检修影响精炼锌开产；LME现货升水高位但库存累增；下游需求镀锌开工上行，消费刚性支撑但超预期表现难以期待，锌价区间震荡。
银河期货	震荡	国内锌精矿加工费持续下行，冶炼利润压缩，部分冶炼厂已转为小幅亏损，国内精炼锌产量或不及预期。尽管供应有减量预期，但消费进入淡季，出口预期分歧较大，短期沪锌仍有支撑。
申银万国	震荡	锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位使供求差异不明显，基建投资增速趋缓，汽车产销增长，家电产量下降，地产疲弱，整体可能区间波动。
正信期货	震荡	锌矿供给阶段性趋紧，进口矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑。全球供给宽松逐步落地，但海外炼厂减产延缓传导节奏，供增需稳导致过剩倾向，短期锌价难有流畅下跌趋势。
混沌天成研究	震荡	美联储降息预期升温，国内出口窗口打开，库存去库及减产预期支撑沪锌价格，但海外供应偏紧，库存累库及出口流程不熟限制出口量，内外比价修复需较长周期。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储官员释放鸽派信号，宏观情绪修复；矿加工TC报价下行，国内矿端供应紧张，部分企业检修影响精炼锌开产；LME现货升水高位但库存累增；下游需求镀锌开工上行，消费刚性支撑但超预期表现难以期待，锌价区间震荡。

银河期货

震荡

国内锌精矿加工费持续下行，冶炼利润压缩，部分冶炼厂已转为小幅亏损，国内精炼锌产量或不及预期。尽管供应有减量预期，但消费进入淡季，出口预期分歧较大，短期沪锌仍有支撑。

申银万国

震荡

锌精矿加工费回落导致供应紧张，但冶炼产量增长和镀锌板库存高位使供求差异不明显，基建投资增速趋缓，汽车产销增长，家电产量下降，地产疲弱，整体可能区间波动。

正信期货

震荡

锌矿供给阶段性趋紧，进口矿冶炼利润转负，炼厂优先采购国产矿，拖累精炼锌产量释放节奏，对盘面形成支撑。全球供给宽松逐步落地，但海外炼厂减产延缓传导节奏，供增需稳导致过剩倾向，短期锌价难有流畅下跌趋势。

混沌天成研究

震荡

美联储降息预期升温，国内出口窗口打开，库存去库及减产预期支撑沪锌价格，但海外供应偏紧，库存累库及出口流程不熟限制出口量，内外比价修复需较长周期。

【品种策略】锌：11月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡矿端增量有限及季节性停产提供支撑，但下游需求改善有限，限制锌价上行空间，整体供需两弱导致锌价保持区间震荡。银河期货震荡锌价短期受海外供应扰动消息支撑，但基本面矿端和冶炼厂供应紧张，需求转弱，整体呈双弱格局；中长期供应放量预期下，锌价有下行驱动，需警惕资金面影响，建议逢高布局远月空单。永安研究震荡锌价止跌反弹，供应端国内TC改善有限，海外矿流入减少，冶炼厂产量支撑；需求端回暖有限，镀锌出口下滑；宏观面有色金属反弹，库存国内去库海外累库...

同花顺期货

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【品种策略】锌：06月25日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡锌市库存处于低位，供需两弱，短期价格波动有限，市场保持区间震荡运行。冶炼厂检修停产导致现货供应偏紧，但下游需求疲软，镀锌开工率走弱。南华期货震荡美元指数走软推动锌价上冲，但基本面压制力度不足。供给端宽松逐步兑现，矿到锭传导需时间。需求端稳定但消费淡季疲软，库存小幅下降。宏观数据和市场情绪为关注点，锌价预计在21000-22500元/吨区间震荡。银河期货空国内锌消费处于淡季，供应端冶炼厂积极生产且进口货源流入，精炼锌放量明显，库存累库预期...

同花顺期货

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