【品种策略】铜：11月20日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	震荡	美联储内部政策分歧加大，市场对12月降息预期存在博弈，宏观利多有限且内需疲软，房地产、出口、工业数据全面走弱。产业方面，铜矿TC低位运行，原料紧张传导至冶炼端，铜价下跌风险可控，需等待更多利多驱动。
南华期货	震荡	铜价在86000元/吨以下时采购量增加，升水上行，但仓单流出明显，若采购情绪不持续，价格可能被资金压制；关注86000支撑和87000压力，策略建议逢低买入期货以降低成本。
兴业期货	震荡	美联储降息概率降低影响金融属性定价，但基本面供给偏紧预期支撑铜价回升，智利国家铜业委员会上调2026年价格预期，自由港计划重启矿区，四季度全球头部矿山企业减产，铜矿供给紧缺利好电解铜价格上行。
光大期货	震荡	全球显性库存累库态势接近高位，国内旺季需求未有效兑现，抑制终端用铜需求，库存“堰塞湖”限制铜价上涨空间。美联储内部对降息分歧及市场降低降息押注也影响铜价走势。
财达期货	震荡	进口铜精矿加工费维持负值，矿端供应紧张，国内精铜杆企业开工率上升，华北电解铜市场供应恢复正常，现货升贴水承压。宏观面复杂，国内旺季结束，传统需求拖累价格，现货市场对高价敏感，短期铜价维持高位震荡。
正信期货	震荡	美元指数走强对铜价构成压力，美国政府停摆结束但经济数据缺失导致美联储行动谨慎，12月降息预期不明，风险偏好收紧。供给端有复产消息但冶炼利润差，四季度消费不及预期，库存累积情况复杂，铜价维持震荡。
混沌天成研究	震荡	宏观因素对铜价影响显著，英伟达业绩超预期减弱“衰退预期”，但美元指数回升和国内融资偏弱限制上涨；供需端累库，冶炼厂亏损，库存回升，需求不确定性高，需等待数据验证。

铜机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

震荡

美联储内部政策分歧加大，市场对12月降息预期存在博弈，宏观利多有限且内需疲软，房地产、出口、工业数据全面走弱。产业方面，铜矿TC低位运行，原料紧张传导至冶炼端，铜价下跌风险可控，需等待更多利多驱动。

南华期货

震荡

铜价在86000元/吨以下时采购量增加，升水上行，但仓单流出明显，若采购情绪不持续，价格可能被资金压制；关注86000支撑和87000压力，策略建议逢低买入期货以降低成本。

兴业期货

震荡

美联储降息概率降低影响金融属性定价，但基本面供给偏紧预期支撑铜价回升，智利国家铜业委员会上调2026年价格预期，自由港计划重启矿区，四季度全球头部矿山企业减产，铜矿供给紧缺利好电解铜价格上行。

光大期货

震荡

全球显性库存累库态势接近高位，国内旺季需求未有效兑现，抑制终端用铜需求，库存“堰塞湖”限制铜价上涨空间。美联储内部对降息分歧及市场降低降息押注也影响铜价走势。

财达期货

震荡

进口铜精矿加工费维持负值，矿端供应紧张，国内精铜杆企业开工率上升，华北电解铜市场供应恢复正常，现货升贴水承压。宏观面复杂，国内旺季结束，传统需求拖累价格，现货市场对高价敏感，短期铜价维持高位震荡。

正信期货

震荡

美元指数走强对铜价构成压力，美国政府停摆结束但经济数据缺失导致美联储行动谨慎，12月降息预期不明，风险偏好收紧。供给端有复产消息但冶炼利润差，四季度消费不及预期，库存累积情况复杂，铜价维持震荡。

混沌天成研究

震荡

宏观因素对铜价影响显著，英伟达业绩超预期减弱“衰退预期”，但美元指数回升和国内融资偏弱限制上涨；供需端累库，冶炼厂亏损，库存回升，需求不确定性高，需等待数据验证。

【品种策略】铜：11月11日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡市场对联储12月降息预期的博弈和国内经济数据走弱限制了宏观利多，铜矿事故导致的原料短缺预期已被充分交易，价格有底部支撑但缺乏上行动力，倾向于区间震荡运行。南华期货震荡铜期货价格在高位震荡，因现货市场采购情绪高涨，且12月合约空头平仓推动期价走高。然而，下游还盘意愿增强，价格突破86500元/吨后反弹无力。同时，阴极铜产量因原料紧张和检修影响有所下滑，但11月预计小幅回升。银河期货中性供应端进口货源减少及国产货源正常补给，整体供应收缩...

同花顺期货

【品种策略】铜：11月20日多家期货公司晨报观点汇总

铜机构观点汇总期货公司多空方向核心逻辑广州期货震荡美元走弱缓解有色金属压制，国内政策支撑经济发展，市场情绪转暖。铜价下跌刺激下游补库，库存去化，精废价差收窄对铜价形成支撑，预计短期铜价震荡企稳并温和反弹。南华期货中性文章主要讨论铝材出口退税取消对市场的影响，而非直接涉及铜期货。虽然铝材出口增长，但对铜期货的影响未明确提及，需关注后续政策和市场动态。银河期货震荡虽然近期铜消费好转，现货市场成交活跃，且美元指数回落，但绝对库存依然较大，市场仍处于过剩状态，预计价格将在关键点位...

同花顺期货

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