11月10日国内期货市场呈现“贵金属与新能源材料共振走强、黑色系供需双弱承压、农产品受关税调整分化”的结构性格局。

　　宏观层面，央行连续12个月增持黄金强化避险配置需求，叠加美联储12月降息预期升温，推动贵金属领涨。

　　具体来看，因央行连续增持黄金、美联储降息预期、美国避险情绪升温，沪金主力合约涨2%，收935.98元/克，沪银同为贵金属亦涨2.85%。

　　碳酸锂则因储能需求超预期涨超7%，收87240元/吨，成为今日涨幅最大的品种。

　　下跌品种中，玻璃主力合约跌2.73%，收1069元/吨，创近期新低，主要受房地产竣工数据疲软影响所致。焦煤主力合约跌1.02%，收1265.5元/吨，焦企补库积极性减弱，港口可售资源增加压制价格。

　　目前市场运行的驱动逻辑主要包含两方面因素，其一是央行购金与美联储降息预期主导商品尤其是贵金属，且美国滞胀风险加剧市场对避险资产的配置需求。

　　其二是产业供需分化，新能源材料受益于储能、新能源汽车需求，而黑色系受房地产淡季与钢厂减产拖累。

　　东财席位减多氧化铝

　　徽商、平安席位减多螺纹钢

　　东财、徽商、平安席位加多玻璃

　　瑞银席位加空热卷

　　摩根席位减空PTA、加多菜粕

　　乾坤席位减空螺纹钢、加多菜粕

　　永安、国君席位加空甲醇

　　东证、国君、中信、华泰席位减空纯碱

　　中信、国君、东证、永安席位加空玻璃

　　玻璃

　　当前市场核心矛盾在于房地产需求疲软与库存压力高企的现实压制，叠加供应端冷修预期与成本支撑的博弈，短期价格缺乏趋势性方向，预计维持区间窄幅震荡，下行风险仍占主导。

　　丙烯

　　从基本面来看，国内前期检修装置陆续重启，丙烯供应端趋于宽松，而下游聚丙烯等主力需求领域表现平平，对原料采购维持刚需，难以对市场形成有力支撑。成本端，国际原油价格近期波动加剧，但整体重心下移，对化工品的成本驱动减弱。此外，宏观层面缺乏显著利好，市场情绪偏于谨慎。综合来看，供强需弱的格局短期内难以扭转，预计短期丙烯期价或继续承压运行，后市需关注下方关键支撑位的有效性。

　　菜粕

　　综合来看，短期内菜粕期货rm2601合约预计维持震荡运行的态势。后期菜粕的供应不确定性仍是影响价格的主要因素。如果加拿大菜籽进口前景明朗，供应增加，菜粕价格可能会受到一定的压力；但如果供应恢复不及预期，菜粕价格有望继续走高。

　　豆粕

　　投资者对中美贸易关系缓和后出现新需求的乐观情绪减弱，加之南美天气有利大豆播种和生长，令CBOT大豆期价高位回落。国内随着大豆进口成本的回落，加之现阶段大豆货源供应充足，豆粕产量相对较大，终端饲料养殖企业拿货需求有限，令豆粕市场价承压。短期预计豆粕m2601合约价格或出现震荡调整行情。

　　黄金

　　综合来看，虽然黄金短期或将继续调整。但对黄金而言，其核心支撑因素未发生改变：美国财政政策的不确定性，美国持续存在的高通胀，稳定的央行购金和投资需求，美国仍处于降息周期中导致实际利率在走弱，以及持续存在的地缘政治避险需求。正是这些因素的存在，导致黄金短期的调整幅度比市场预期的要小。